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安邦秉承价值投资 支持一带一路

来源:中国经济网 作者: 2017-05-19 11:42:07

在2016年全年保费收入跨越3万亿元大关,保险业总资产接近15万亿元的当口,应当如何正确看待“险资入市”?北京工商大学保险研究中心主任王绪瑾表示,险资举牌,符合资本市场发展的内在需求。“一个稳健的资本市场要以长期投资为基石。”王绪瑾认为,保险资金是资本市场上最重要的长期资金来源之一。同时,作为机构投资者,保险资金追求的是长期投资、价值投资,以博取绝对收益。

“同时,险资举牌符合保险发展的自身规律。”王绪瑾还表示。保险资金投资,要最大限度地保护被保险人的利益。当保险承保出现亏损、以及寿险处于长期负债周期的情况下,险资依靠投资盈利、保值增值而产生的良性循环,是保险业最基本的规律。

对外经济贸易大学保险学院教授王国军也认为,保险资金是重要的社会资本,险资投资具有三层重要意义:第一层在于有效稳定资本市场,第二层在于加大基础设施建设力度,第三层在于推动诸如“一带一路”等国家战略发展。比如安邦通过投资中国建筑,扩展了中国建筑比较单一的资金来源渠道,就有利于将“一带一路”的基础建设做得更加稳健。

在拥有10余年保险资产管理经验,安邦资产管理有限责任公司总经理冯伟博士看来,做“友好投资人”并不仅仅是来自监管层的要求,还是由坚持价值投资的内在逻辑决定的。这一基本逻辑使得安邦能从容应对个别险资盲目举牌引起的,波及整个行业的舆论风波,以及来自多重监管层的监管压力,扮演好“友好投资人”角色。

冯伟表示,安邦的举牌背后有三大逻辑为支撑:看好中国经济、符合国家大战略、坚持价值投资导向。在此基础之上,选择价值良好、估值较低、同时发展增长稳定的企业为投资标的。以中国建筑为例,安邦投资它的时候,价值非常突出,预测年度盈利超过500亿,而市值才2000多亿,PE(市盈率)不到5倍,PB(市净率)不到0.8倍,且每年都有30%以上的业绩增长。这样优秀的龙头企业在市场短期的因素价值没有体现出来,出现市场价值和实际价值的背离。

冯伟认为,价值投资一定是长期投资。因为价值投资必然会举牌,而举牌最短的锁定期半年,实际操作中比半年要长很多。涉及如此体量的资金,每一步要公告,很难在市场上再去减持。这就要求投资者不是从短期股价波动里面获利,而是从企业长期发展中获利。由于关注企业长期发展,投资者和企业利益必须保持一致,利益一致自然就是友好合作,双方肯定是风险共担合作共赢的关系,

“你只有(投资时间)短才可能利益不一致,比如短才觉得,我给你分拆、重组、变卖资产可以短期获利”,冯伟说, “持有时间越长,越是需要合作共赢风险共担。价值投资导致长期投资,长期投资肯定是友好投资。”

这一观点也符合王国军对险资入市的长期性判断:保险公司出于安全性、收益性和流动性的考虑,在资金运营过程中,倾向于寻找一个长期的投资渠道,从而带来比较稳定的收益。

冯伟进一步解释说,安邦的举牌行为,并不是为了控制或者达到轰动效应,而是创造性地用了长期股权投资的方法,在投资达到一定量以后运用权益法并表,将企业每年增长的稳定收益并到财务报表里面,获取真正的价值,“这些企业真正的价值在于长期稳定的业绩增长。应该说(举牌)只是我们的一种投资方法,不是我们非要达到举牌20%或者5%的比例,或者要一个董事席位,而是投资方法要求的客观条件。”

“我们做投资希望利益相关方都能够实现共赢,实现资源的优化和收益的递增。这是我们一直坚持的,我们董事长在哈佛的一次演讲中也对共赢做了充分的阐述”。冯伟说,“这个共赢是很多方面的,一定是和企业相互促进,这个(共赢)也就导致了我们会做友好投资。”


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