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中威电子:受益于新一轮安防投入 业绩空间充分打开

来源:搜狐 作者:小艺 2018-04-12 17:58:23

 

3月30日,我们对公司进行了实地调研,与公司管理层进行了交流。

中威电子是国内视频通信领域的开拓者和领先者,公司致力于为高速公路、城市交通和平安城市等领域提供视频监控整体解决方案,公司技术力量雄厚,是2017年杭州G20峰会主会场的安防系统集成商。

据报道,“十三五”期间计划新建高速公路里程4.6万公里,到2020年全国高速公路里程将达到16.9万公里,较之现阶段增长37%。受益于高速公路监控“标清”到“高清”的更新换代,公司成长的天花板进一步打开。

同时,公司凭借在高速视频监控行业中积累的项目经验和技术优势,顺利布局安防监控领域。从近年来看,公司收入中对高速公路业务的依赖降低,在平安城市和安防监控等领域的收入在逐步加大。目前公司已经成功的项目包括“浙江萧山平安城市”、“江苏无锡平安城市”、“河北唐山平安城市”等。公司目前在二三线城市积累的丰富项目经验,在城市安防向三四线城市拓展的趋势中将带动公司业务增长。

在平安城市、智慧城市政策推动下,国内安防行业的市场近几年一直维持15%-20%的高增速。现在,以政法委牵头,包括九部委联合发布的文件显示,新一轮安防的投入已经展开:2018 年“雪亮工程”正式写入中央一号文件。

“雪亮工程”旨在全面升级前一代安防设施配套,在原来的“省、地、市”上层级建设以外,“下沉”到“县、乡、村”,让中国的安防打开更广大的基础市场。

目前来看, “雪亮工程”在每个县的投资规模,至少都在两千万到三千万人民币,而像新疆等一些存在比较重点需求的区域,一个县每年安防的投入就可以达到一到两个亿人民币的级别。根据合理计算,整体n来看, “雪亮工程”能为中国的安防行业贡献两千亿元人民币以上的投资增量。

2012年到2016年公司处于向大安防的转型期,净利润维持稳健小幅增长,2017年起,业绩开始腾飞。公司3月24日最新公布的2017年年报显示,其营业收入4.06亿元,同比增长37.48%;归属于上市公司股东的净利润4554万元,同比增长4.56%。

此外,我们就2016 年、2017年年报中的资产减值问题咨询了公司,公司称该项减值只是应收账款的计提 ,公司有非常大的把握,将计提的金额(3000万到4000万)在近几年收回。且公司上市以来没有做过并购,不存在商誉减值。

基于对公司业绩增长的信心,中威电子近日还迎来了实际控制人增持计划完成的消息。截止2018年1月4日,该公司控股股东、实际控制人石旭刚通过其委托云南国际信托有限公司设立的“云南信托—骏惠3号集合资金信托计划”在二级市场共增持公司股份443.05万股,占公司总股本的1.626%,其增持计划已完成。

为进一步激发公司前进源动力,公司积极启动5亿规模定增,为云平台及公司后续转型安防系统运行服务商技术及市场开拓等持续投入提供资金保障。公司研发的人脸识别的产品 ,预计在今年会推出。另一方面,公司尝试通过外延收购战略来加快步伐,以获得相关核心技术和运营经验。

目前,公司营销团队有140多人 ,国内设50多个办事处,覆盖除新疆、西藏外的大部分地区,与海康威视及大华股份处于竞合关系,但合作大于竞争。公司请华为做好了三年战略规划和可行性分析,今后三年内目标,力争达到第二梯队的前列,具有较大的上升空间。为此,公司制定了可行性较高的营销任务和考核机制,以及优异的奖金制度,公司表示定增完会继续启动股权激励。

风险提示:产品竞争进一步加剧,毛利率下降;外延收购不及预期。

 

责任编辑:实习编辑2
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