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京东市值再度落后拼多多,为啥还不使用回购股票“大招”?

来源:市场经济网 作者:小艺 2019-11-19 14:49:22

上周五,京东发布2019年Q3财报。财报显示,京东2019年第三季度净收入达到1348亿元,同比增长28.7%,创下近五个季度以来新高。不过利润方面则表现不佳,财报显示京东GAAP净利润暴跌79.6%至6.12亿元,上年同期为30亿元。

据京东方面解释称,利润下滑主要由于来自公司投资的时尚电商Farfetch的股价下跌,导致其投资收益大幅减少。不过从京东周五股价表现来看,市场人士似乎并不买账,明显更偏爱高速发展的拼多多。

11月14日,京东股价高开低走,全天收跌0.06%。同一天,拼多多股价与京东反向而行,低开高走,全天大涨3.48%。若以周五收盘市值计算,则拼多多以497亿美元的市值再度超过京东,持续施压后者。

市值被同为腾讯阵营的“小弟”拼多多反超,京东方面不可谓不着急。三季度,京东大力推广社交电商平台“京喜”。据了解,京喜的功能价格都和拼多多高度相似,货品覆盖日用品、食品、手机和家电等。就连拼多多卖力宣传的百亿补贴,京喜也原样复制了过来。

尽管京东照葫芦画瓢,但市场人士似乎并不感冒,京东股价依然处于明州事件以来的低位。按理说,若京东真心想要维护市值,手上还有回购股票这一个“大招”。然而令人不解的是,自从去年12月发了回购公告之后,京东就再也没有动静,眼看着有效期12个月的回购计划就要“过期”了,不得让人怀疑京东是否真的诚心回购,维护股东权益。

早在去年12月26日,京东就对外宣布规模10亿美元的股票回购,有效期为未来12个月。

                          (京东去年12月宣布10亿美元回购计划)

然而在最新的财报中,京东并没有披露有关回购股份的内容。据了解,对于美股上市公司来说,如果有回购股份,大多会以库存股(Treasury shares)的形式记在资产负债表的所有者权益一项。比如阿里巴巴的财报就清楚的展示了这一项,而京东的财报中却没有这个科目。

出现这个情况有两种可能,一是京东至今尚未开始回购股份,或是京东回购股份数量极少。

根据会计准则中发行股份(shares issued)=流通股份(shares outstanding)+库存股份(treasury shares)的等式,可计算出截至9月底,京东回购股份应为53621股,即使以14日收盘价33.55美元计算,回购总金额不足180万美元,远远低于10亿美元的“承诺”。

另一个佐证是京东的资产负债表中,前9个月的管理费用并没有出现大幅增长,甚至比2018年同期还出现了下降,这不符合大规模回购股份的特征。若京东有大规模回购股份,则相关费用会进行摊销,出现一个明显的增长趋势。

                    (京东资产负债表Q3财报显示,前9个月管理费用无大额支出。)

最后,京东现金流量表中,显示其前9个月筹资活动现金流并未出现大规模流出。

                      (京东Q3财报显示,前9个月筹资活动未出现大规模流出。)

种种迹象表明,京东自去年12月宣布10亿美元回购计划以来,至今尚未行动,或是只回购了很少量的股份。按照京东的说法,今年前三个季度京东Non-GAAP净利润累计近100亿元,截至9月30日过去12个月的自由现金流也达到156亿元,可见京东账上并不缺钱。

那么,京东迟迟不回购的原因又是什么呢?是否是为了财报好看而故意节流现金支出?还是仅仅画了一个“饼”呢?


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