随着中企不断加快“走出去”步伐，中国对外投资的一举一动也备受国内外关注。 

数据显示，今年前 6 个月，我国非金融类对外直接投资 481.9 亿美元，同比下降45.8%。对此，外界颇多猜测，中企对外投资是否到了“拐点”？

近日，中国贸促会研究员、国际投资研究部主任刘英奎在接受记者采访时表示，国际投资中不乏起起落落，应该客观看待中企对外投资的下滑。“不可否认，经历过前几年的快速增长，很多企业已从盲目跟风出海变得更加理性，这减少了对外投资过热引发的‘泡沫’。”他表示。

刘英奎认为，过去几年，中企对外投资进入快车道。2015年，我国对外非金融类直接投资达1180.2亿美元。2016年，中企海外投资并购累积宣布的交易金额为 2158 亿美元，同比增长 148%。“一方面，在国家对企业‘走出去’的鼓励和支持下，企业争相出海；另一方面，由于国内产业竞争日趋激烈，企业自身也需要‘走出去’开拓国际市场，追求更大的经济效益。”刘英奎表示。 

但在企业加速出海的同时，也有些不理性因素潜藏其中。比如企业在投资时盲目性、随意性很大，未对企业方或项目进行科学评估就仓促进入。 

尤其是过去两年，一些大型民营企业对海外房地产、酒店、足球俱乐部、娱乐业等产业的投资迅猛增长。万达集团在 2016 年相继投资并 购 美 国 卡 麦 克 、欧 洲 Ode⁃on&UCI、北欧院线集团三大院线，使其在全球电影市场的份额超过15%，占据欧洲、北美、中国电影院线市场首位。无独有偶，复星集团也先后进行过10多次海外并购，涉及领域遍布银行、保险、基金，酒店度假村，石油，医药和餐饮等。 

“企业购买房地产或院线，所涉资产数量往往很大。而且国外院线等项目或资产有时是在经营不善或市场萎缩导致经营困难甚至亏损、资产贬值的情况下才抛售，这时‘接盘’有很大经营风险。”刘英奎表示。 

事实上，有些开展对外大额投资的企业，在国内却负有大量债务。它们往往通过国际母公司做担保，在国内融资再在国外并购，从而将国际并购的风险转嫁给国内金融机构。“有些企业的海外公司海外并购资金规模往往比国内企业还大，母小子大，很容易带来商业风险，使企业利益受损，并导致国内财富外流或损失。”刘英奎表示。 

还有部分买卖双方暗藏地下交易，以逃避债务转移资产。 

针对一些企业出现的不理性、不合规投资行为，国家发改委新闻发言人严鹏程公开对媒体表示，“有关部门从去年年底开始加强了对外投资真实性、合规性审查。”他强调，为防范对外投资风险，有关部门将继续关注房地产、酒店、影城、娱乐业、体育俱乐部等领域非理性对外投资倾向。 

数据显示，今年上半年，我国对外投资主要流向租赁和商务服务业、制造业、批发和零售业以及信息传输、软件和信息技术服务业。房地产业对外投资同比下降 82.1%；文化、体育和娱乐业对外投资同比下降82.5%。 

“随着有关部门对非理性或带有违规性质的投资行为收紧政策，中企‘走出去’应更审慎和理性。”刘英奎表示，衡量投资理性与否主要看以下几个标准：一看是否有利于企业自身产业结构升级，提升企业科技技术含量和创新、可持续发展能力；二看是否有利于企业开拓国际销售渠道，提升品牌知名度，增加经济效益；三看是否有利于国家利益，比如增加国内就业、税收、资源等。如果及格标准都不符合就不是理性投资。 

商务部近日明确了企业对外投资的标准：通过并购不能给国内带来紧缺资源；通过并购不能给企业带来技术；不能给国内带来就业机会；企业估值具有巨大的弹性空间。如果投资项目具有以上几个特质，很难获得商务部的备案，从而获准将外汇合法出境。 

刘英奎表示，中国企业走出去的步伐不会因为一些非理性投资的阴影而止步，但防范非理性对外投资的篱笆会越扎越紧。