选择合适的上市地点

    撰文本报记者杨颖魏小央

    上市地点的选择，直接关系到企业融资的费用和成本，进而影响整个上市行动的成败。如今，作为吸纳国际资金的重要渠道，海外上市正随着中国企业竞争力的不断提高越来越受到追捧。然而，海外上市是一项极其复杂的系统性工作，要使上市成功，并达到预期的目标，国内企业必须根据自身的融资规模和不同市场的上市条件、风险以及成本来合理挑选上市地点。

    在海外上市，需要考虑的因素有：上市审批所需的时间；上市质素要求、市场监管、透明度；金融中心的地位；灵活性；市盈及派息率（国内市盈率目前能达到70－80倍，有些甚至超过100倍，香港一般15－20倍已属较高）；投资者身份的限制；投资氛围（市场融资能力、上市后的交易量、市场再集资能力、市场对同类行业的认同以及上市成本）；涨跌停板制度；企业管理要求等等。

    同时也应注意，全球各个国家的不同交易所在发展中也采取了差异化、专业化的策略，这意味着不同的交易所中集聚的是不同的投资者，他们具有不同的风险偏好、行业选择等。进行海外上市，要根据企业所属行业、企业筹资的风险程度等选择上市地点。

    部分上市地点比较

    香港中国香港是离内地最近的真正意义上的国际金融中心，资本市场成熟，法律法规健全，融资能力强。

    对于上市公司而言，在本土市场上市意义重大，在香港上市有地域和文化上的优势，对内地企业有着巨大的吸引力。

    纽约

    包括纽约证券交易所、纳斯达克市场和美国证券交易所三个主要市场。对中国企业来说，纽约虽然在地域及文化上相距较远，但这里拥有其它市场所不能比拟的资金容量、流通量以及最强的资本运作能力。此外，企业上市，除了融资，还有一个非常重要的副产品就是提高公司治理水平、品牌形象和知名度。纽约是世界金融中心，对提升公司形象有比较积极的意义。

    纽约证券交易所是目前世界上规模最大的有价证券交易市场，是传统行业和传统性公司偏好的市场；纳斯达克是全美也是世界最大的股票电子交易市场，是一个完全采用电子交易、为新兴产业提供竞争舞台、自我监管、面向全球的股票市场；美国证券交易所大致上的营业模式和纽约证券交易所一样。但是不同的是，美国证券交易所是唯一一家能同时进行股票、期权和衍生产品交易的交易所，也是唯一一家关注于易被人忽略的中小市值公司，并为其提供一系列

    服务来增加其关注度的交易所。

    新加坡

    新加坡作为亚洲的一个金融中心，也非常欢迎中国企业。但其金融地位不如香港，上市公司数量少，虽然筹资成本不高，但融资金额有限，交易不活跃，适合中小型国企上市。

    伦敦

    伦敦交易所的上市程序与香港类似且筹资成本较低。作为世界三大金融中心之一，伦敦一直吸引着不少亚洲优秀企业前往上市。但是也存在资金容量不够、市盈率偏低、流通量不够的缺点。