大宗商品遭“空袭” 美元脸色定阴晴

    ■本报记者静安

    进入5月，拉登之死以及投资大师索罗斯开始抛售贵金属的消息，让商品市场跌入深渊。同时，在欧洲央行短期不会加息的预期下，美元连续大幅反弹，也促使国际大宗商品市场拉响了防空警报。一场大面积的暴跌由黄金和白银蔓延开来，原油、棉花、白糖、铜铝铅锌等热门品种都成了重灾区。

    在经历了近一年的牛市后，大宗商品市场的跳水行情让“拐点说”悬念陡增。此轮大幅回调是牛市终结的前兆，抑或是高位震荡后的暂时调整？市场各方众说纷纭。

    在南华期货研究所所长朱斌看来，大宗商品牛市结束有一些背景因素。他说，在经济周期由过热转向衰退时，大宗商品牛市才会结束。目前，中国经济处于过热阶段，而美国经济处于复苏阶段，尽管美国经济复苏步伐曲折，但方向明确，二次衰退的概率很小。美国经济将带动欧洲及世界经济缓步增长，所以，大宗商品牛市没有到引发质变的阶段。

    第一创业证券创金资产管理总部研究员李志锐也指出，目前，全球经济开始进入宽松政策逐步退出、全球流动性开始退潮的前期，大宗商品市场会面临调整压力，但并非拐点的到来，在经济基本面向好的背景下，大宗商品牛市并未结束。

    但是，也有业内人士对牛市能否持续表示了担心。从全球范围来看，原先看空美元、看多欧元和大宗商品的投资情绪，已经开始转向担心全球经济放缓、通胀上升和加息。始于去年12月的此番全球大宗商品市场涨势的基础性支撑力已然动摇。兴业期货研发中心总经理郑智伟便认为，从全球经济发展来看，10年的黄金周期已经过去了，全球经济面临的风险点较多，并且已经进入加息周期。

    “商品价格已经开始了转折。”郑智伟分析，此前，商品市场大牛市的根本原因与新兴国家对商品、资源的需求有关。但目前，市场对于中国从紧的政策表示了担忧。中国已进入加息周期，并且劳动力优势逐步消失，这将约束经济持续增长。中国经济增长速度放缓、模式变化以及从紧的货币政策的实施，都动摇了大宗商品价格上涨的根基。

    中国物流与采购联合会公布的中国制造业采购经理人指数（PMI）由3月的53.4下降至4月的52.9，出现环比下降。这表明，在货币政策持续紧缩的打击下，需求不足与去库存化叠加，对大宗原材料商品需求巨大的中国市场开始出现需求下滑的苗头。

    事实上，新兴市场中不仅仅是中国出现有效需求放缓，俄罗斯、印度、巴西等亦面临着同样的问题。这对国际大宗商品市场而言并不是一个好兆头。

    不过，大宗商品价格下跌对目前的通胀局势倒是一大利好。国家统计局总经济师姚景源近日表示，近期油价大跌，对中国经济来说是好事，有助于缓解目前国内输入性通胀的压力，对于稳定国内物价也是好消息。如果国际大宗商品价格持续下行，会有助于中国CPI的回落。

    大宗商品价格的暴跌会不会只是昙花一现呢？

    “夏季是黄金、能源等工业品的调整季节。大宗商品夏季走势将围绕新兴市场的货币政策，特别是中国的货币政策及美元变化而展开。”高赛尔金银有限公司副总经理兼首席分析师王瑞雷表示。

    另外，业内一致认可的是，考虑到美联储的第二轮量化宽松政策（QE2）仍会按原计划在6月底结束，美元对大宗商品价格变化趋势仍有着不可忽视的影响力。大宗商品目前迎来的调整期，是“中场休息”还是“熊途漫漫”，可能还得看美元的“脸色”才能决定。