国内私人银行市场的新趋势与展望

    ■韩瑜 聂俊峰

    随着“十二五规划”的实施，中国经济“调结构、促转型”的产业政策必将逐步发挥效果——传统经济与新兴经济的交替方兴未艾，经济增长正朝着内需拉动的目标前行。在创富版图中，中国富人财富阳光化、透明化、证券化的趋势正随着资本市场的深化而更加凸显。在经历本世纪前十年中国金融市场周期和全球金融危机历练之后，中国高净值人群特别是40周岁至50周岁年龄段主流富裕人群的财富目标、资产配置以及增值服务的需求正在逐步成型。一方面，他们继续关注财富的增值和高品质的生活；另一方面对投资风险、财富安全、财富传承的关注日渐提高。中国金融理财大环境的变化已深刻影响了其资产配置取向：除以往“房”、“股”之外，增加对银行理财产品及其他类别金融投资产品的配置需求——私募股权、信托、阳光私募、艺术品等新兴投资热点。在“牛熊更迭”的现实教训面前，高净值人士对投资的风险/收益预期愈加理性，稳健型的风险偏好人群开始增加。同时，由“亲力亲为”转为适度选择专业财富管理机构进行管理的倾向也同步增加——越来越多的高净值人群将选择委托“财富管家”人士和机构。

    改革开放30年间特殊的经济转轨进程培养了中国高净值人士阶层较强的“理财信心”。但这一局面已随着经济金融环境的改变、财富管理服务机构的市场培育而显著分化：高净值人群中的时尚型群体和稳健型群体理财行为活跃，而事业型、冲动型和安逸型三类群体相对不显著。接受西方现代理财观的时尚型群体大多对于风险的认知较为理性，乐于尝试新的投资品种和财富管理机构的服务。秉承中国传统勤俭美德的稳健型理财群体利用专业财富管理机构相对最为充分。

    根据中信银行私人银行中心同中央财经大学中国银行业研究中心的联合调查，在财富管理服务的选择方面，中国富裕人群的金融行为仍然受儒家思想和传统文化的影响。家庭互动成为其理财决策的主要模式，家族观念对于中国富裕阶层金融行为有着深刻影响。随着第一代高净值富裕人士从中年步入晚年，财产保障、子女教育、投资服务、遗产转让传承均是中国富裕阶层理财过程中非常重要的方式和内容，所有投资理财都会围绕家庭这个中心展开。

    潜移默化、含蓄内敛的儒家思想对富人风险偏好影响至深，因而第一代私人银行客户对于自身金融投资行为决策的私密性和安全性要求十分严格。在这一前提条件下，风险偏好、投资意识、服务品质以及投融资信息综合作用于其与私人银行之关系。第一代客户的成熟将深刻作用中国私人银行市场并催生本土私人银行的新模式和文化。

    经历四年探索，中资银行私人银行业务在竞争与考验中发挥比较优势，占据境内高端财富管理市场并稳固了市场地位，为未来的稳步健康发展奠定良好基础。展望未来，中国私人银行业的发展、模式的成熟还将对高端财富管理市场、银行业务和体制转型、金融生态的优化发挥更为广泛的积极作用：

    一是助力于商业银行业务转型。加快私人银行业务发展符合国内银行的总体战略和发展规划，有利于依托银行的投融资中介优势、拓展战略性中间业务收入。业务收入来源和资产分布的多元化，是商业银行长久稳健经营和利润持续增长的关键。事实上，私人银行业务已经成为国际银行业“最赚钱”、收益最为稳定的业务之一。2008年金融危机以来，国际大型银行私人银行业务波动较小且在危机后快速复苏，战略作用更加突出。对中资银行而言，完善私人银行业务体系也有利于推动零售银行战略实施，建立和完善低、中、高端客户相结合的零售银行服务体系。

    二是为银行经营体制创新进行积极的探索和实践。由于历史与体制原因，中国银行业仍然沿袭着类行政体制的“总分行制”、表现出明显的“部门银行”文化。私人银行作为一项新兴业务尽管存在着开发存量客户、发挥渠道协同、整合母行资源的需要，但其业务范围远远超出传统的零售银行范畴，是“银行中的银行”，其业务体系具有特殊性和独立性。从国际私人银行业的经验来看，母银行下的子公司、事业部制是其主要组织形式，相对独立的服务模式和运营后台是其未来发展的必然之路。中资银行在四年实践中也对私人银行的相对独立运作进行了积极探索：中信银行与BBVA的私人银行合作业务单元、工商银行、农业银行私人银行事业部专营牌照经营等。随着中资银行私人银行业务体系的完善，分行级专营机构、事业部模式、设立子公司等形式均可能会应用于私人银行组织形式的实践。这一创新必将对中资银行经营管理体制的改革产生深远影响。

    三是推动中国金融生态的转型。一方面，私人银行业务可能引领中资银行的综合化混业经营——客户与市场需求要求银行构建自主的资产配置与投资管理体系，围绕私人银行客户需求，立足私人银行平台，介入信托、证券、基金、保险、PE等领域。另一方面，私人银行可以成为银行在“脱媒”的同时，粘合投融资上下游客户的集成平台。中国当前正处在“信用创造”的阶段，银行信贷之外的表外融资、信托贷款、私募基金等获得快速发展，私人银行目前的商业模式辅之以未来自主投资能力的强化，必将成为银行体制内合法合规发展直接融资的主要平台。

    四是引领社会责任和慈善机制。在社会环境突变、意见表达多元化的形势下，私人银行通过其服务组织与产品设计可以成为中国富人慈善行为的主要载体之一。在与客户、第三方致力环保、慈善、社会公益、文化保护等活动的互动中，私人银行可以发挥其构建慈善捐助和社会公平机制的独特作用，提升私人银行及银行业社会形象。

    （韩瑜：中央财经大学商学院；聂俊峰：中信银行）