上市公司不务正业“偏爱”另类创收

    ■本报记者  徐淼  杨颖

    编者按：当有钱“没处花”的上市公司，遭遇中小企业“钱荒”时，“天生缘分”让他们“速配”成功。于是，一个愿打，一个愿挨，上市公司通过委托贷款给中小企业放“高利贷”开始越来越盛行。然而，等待他们的不只是源源不断的金钱利益，危机也会随之而来。一个不小心，也许就会万劫不复！

    今年以来，为抑制物价过快上涨、遏制通胀压力，央行6次提高了银行准备金率，再加上央行已经3次加息，贷款成本不断增加。在信贷紧缩的背景下，不少求钱若渴的中小企业难以从正规融资渠道获得贷款，为了继续生存，“高利贷”成为了他们“艰难的选择”。这也促使国内民间借贷空间迅速扩大。高息民间借贷正呈现全国蔓延之势。

    看到了民间借贷的繁荣，不少上市公司也开始跃跃欲试。在暴利的诱惑下，很多手头宽裕的非金融类上市公司纷纷放起了“高利贷”。日前，2011年上市公司中报公开披露，据统计，截至8月31日，有关上市公司发布委托贷款公告共117份，一共发放169.35亿元，同比增长38.2%。这些委托贷款涉及64家上市公司，其中，有35家公司的贷款利率超过银行同期水平。而一些公司由于来自委托贷款的收益超过了主业，更是被戏称为“高利贷倒爷”。

    民间“倒爷”赚“大钱”

    据了解，目前，民间借贷的范围，已从两年前的江浙沿海一带扩展到了陕西、内蒙古等内陆地区，从制造业领域扩展到了商贸流通领域甚至是普通家庭。近期中国人民银行温州市中心支行最新发布的“最合算投资方式”问卷调查显示，今年第二季度，选择民间借贷的储户占到24.5%，首次超越房地产投资跃居首位。据了解，目前，温州有89%的家庭、个人和59.67%的企业参与民间借贷，且年息处于24%左右的阶段性高位。而据有关机构估算，像内蒙古鄂尔多斯这样的城市，当地民间金融系统的规模也已远远超过当地银行存款规模。

    随着货币资金投放持续收紧，“钱荒”之声频起，眼见着小额贷款公司的生意越做越好，“不差钱”的上市公司也按耐不住了。放“高利贷”开始成为一些上市公司利润的重要来源。

    从目前的情况来看，上市公司从事“副业”确实收获颇丰。以著名手机及配件生产企业ST波导为例，该公司2011年半年报显示归属于上市公司股东的净利润为3514.58万元，其中对外贷款获得1773.83万元，占净利润比例的50.47%。委托贷款的收益占据了其利润的半壁江山。据不完全统计，上市公司上半年非经常性收益超百亿元，比去年同期增长一倍多，其中，相当一部分非经常性收益来自炒股票和发放“高利贷”，部分上市公司的放贷收益甚至超过主业。

    “不少资金充裕的上市公司，已经成为了民间借贷的‘倒爷’，而且获利丰厚。”北京市交通大学经济管理学院教授、广东省社会科学综合开发研究中心主任黎友焕介绍说，“在这一波的资金流向博弈中，银行更偏好大企业尤其是上市公司，所以，上市公司从银行套出低利率的资金再以高利率放贷出去，获得了所谓的综合性经营利润。”

    然而，业内人士也指出，上市公司偏离主业去搞股票投资和风险套利，违背了投资者的投资方向，由此带来的市值增长必然难以持续。

    巨大的风险将如影随形

    其实，上市公司热衷投资的理由不外乎是增加资金使用效率、实现保值增值，但是，这股投资潮在为上市公司带来高额利润可能的同时，巨大的风险也会如影随行。今年以来，委托贷款的逾期风险有抬头迹象。以香溢融通为例，去年4月，其将自有资金委托宁波银行分别贷款给宏业建设集团5000万元、台州宏业混凝土有限公司3000万元、临海市宏业混凝土有限公司3000万元，期限均为12个月，月利率12.5%。今年委托贷款到期后，三家企业并没有按期还款，而是与香溢融通协商，将上述委托贷款均展期6个月。而除了香溢融通，ST波导等上市公司也已出现了委托贷款逾期的案例。

    黎友焕告诉记者，很多上市公司一般都会通过其他金融中介公司规避相关风险，所以其开展委托贷款业务的风险相对较小，但是对社会、金融环境和未来经济的发展造成的影响却是不可估量的。

    业内人士指出，上市公司与商业银行勾结成食利链联盟，正在恶化整个社会的融资环境。现实是，上市公司从商业银行套出了低利率的资金，再通过这些银行把它们用高利率放出去。在这个利益链条里，商业银行和上市公司都获得了良好的收益，但若任由其发展，“高利贷”将毁掉中国实体经济乃至整个经济。

    而非金融类上市公司热衷于金融投资，短期内虽然可能为企业创造巨额的利润，但过度的金融投资必然会削弱其主业投资的力度。再加上，金融投资的风险较难把控，长期来看，过度的金融投资将无益于企业的可持续发展。

    医治“毒瘤”健全体制是关键

    然而，一方面是中小企业求钱若渴，一方面是上市公司钱多的“烫手”，在银根紧缩的大环境下，高利率的诱惑早已滋生出了上市公司买理财产品、放“高利贷”的土壤，赚取“快钱”正成为上市公司、民间游资和部分央企及银行的一致诉求。

    “目前，中国的民间高利贷的发展已经可以用疯狂来形容，如果进一步恶化，经济和金融环境将被蹂躏和摧残，社会不稳定因素也将大大增强。”黎友焕指出，目前，民间借贷的发展已经成为了当前金融风险的一个新“毒瘤”。

    而如何医治这个“毒瘤”，专家表示，健全体制、规范民间借贷行为是解决问题的关键。

    据黎友焕介绍，在目前的经济和金融环境下，资金很难找到合适的投资领域，所以，为了获取更多的收益，这些资金除了炒作，几乎别无他法。

    专家指出，针对这些豪赌的资本，需要建立健全的监测与监管机制，加以规范和疏导。而一些专家也表示，虽然，“罪行”累累的“高利贷”已经成为中国经济的“毒药”，但从理论上说，民间借贷本非洪水猛兽。在当前金融体系不够健全、银行利率市场化改革迟缓推行的大环境下，规范民间借贷让其走到阳光下，也不失为一种好的融资渠道。经济发展需要金融服务的多元化，只有加速推动金融体系改革，为民间资本提供更多的投融资模式，才能从根本上化解“高利贷”可能带来的风险。