科法斯下调多国贸易风险评级

    ■本报记者  邢梦宇

    近日，欧洲和美国企业财政状况的日渐恶化引发各界担忧。

    国际信用保险及信用管理服务机构科法斯在经过新一轮调查后，将8个发达国家列入负面观察名单或从正面观察名单中剔除，希腊和塞浦路斯的国家贸易风险评级更是遭到降级。

    经济恶化持续至今

    事实上，多个发达国家的经济情况自2011年夏季起就开始恶化了。

    业内人士分析认为，欧洲及美国政府进行的削减开支方案令经济活动受到抑制，为其带来了负面影响。同时，波动的金融市场导致消费者以及行业人士对市场预期的信心危机开始在实体经济中扩散。

    在此背景下，欧元区反复不定的债务危机及美国的经济政策僵局，更令前景变得难以预测，这些不稳定因素导致消费者及投资者暂停投资或购买。

    同时，受主权债务危机拖累，欧洲一些银行对主权债务的偿还能力表示怀疑，信贷市场收紧从而影响欧洲企业向银行融资。

    据了解，今年上半年，希腊、西班牙、葡萄牙和爱尔兰的信贷市场已持续收紧，更令人担忧的是，欧盟心脏地带的信贷资金将更加紧张。据此，科法斯已持续收到延付货款个案报告，并预期2011年欧元区增长将放缓至1.6%。

    由于经济及财政状况恶化，科法斯自6月调低希腊和塞浦路斯的评级后，再一次将两国的信用评级下调一个等级至C及B。面对比预期更严重的经济衰退(2011年预计为-4%增长)，希腊的公共财政赤字进一步加剧，导致政府违约风险飙升。尽管这已在市场普遍预期之内，但投资者及银行仍将进一步提高对企业的借贷条件。

    2011年上半年，希腊各个银行对企业的总借贷额已比过去一年收缩达7%。自2011年年初起，希腊企业延付货款个案数量有所上升。

    欧美政府财政紧缩

    在新一轮评价中，德国、奥地利、比利时、法国及荷兰共5个欧元区国家获A2风险评级，并被从正面观察名单中剔除。2011年第二季度，这些国家的经济活动开始放缓，外贸渐趋恶化。受消费者及企业对国家宏观经济不信任情绪的影响，科法斯预计，这些国家今年只会出现非常缓慢的增长。

    此外，分别获A3及A4风险评级的意大利和葡萄牙被列入负面观察名单。由于要面对更大的财政紧缩政策压力，意大利经济增长接近停顿，葡萄牙经济更是于2011年开始持续倒退。2011年上半年，意大利及葡萄牙的企业付款表现恶化，印证了这两个国家的企业付款能力正受宏观经济的负面趋势及国家的财政状况拖累。

    由于美国在今年7月，将2011年的经济增长目标由2.2%下调至1.7%，科法斯因此将美国从正面观察名单中剔除。美国政界在如何推行刺激经济计划的问题上出现分歧，商业及家庭消费信心进一步受到打击。在2011年下半年及2012年，美国所有经济活动的推动力都会不同程度地放缓。停滞的经济活动将导致企业破产个案上升，尤其是高度倚赖地区银行融资的中小企业其融资难的境况将更加严重。

    新兴国家贸易增长预期下降

    尽管新兴国家（2011年将预计取得5.8%增长）贸易需求仍然持续增长，但在欧美国家经济不振的大环境下，企业活动仍将急剧下降。虽然全球贸易今年仍将取得正增长，但增长将低于2010年。

    科法斯首席经济学家史乐基表示：“科法斯这次大规模下调多个国家贸易风险评级，说明了我们自2009年下半年以来观察到的全球企业付款表现持续改善的阶段已终结。无论政府、银行、企业及家庭对经济复苏信心正在逆转，令经济活动裹足不前。政客无法在处理主权债务危机或刺激疲弱美国经济的方案上取得共识，正是助长不信任情绪升温的因素之一。在欧洲问题上，最大的挑战在于能否制定措施阻止希腊债务危机蔓延至其他欧元区经济体。而这正是经济放缓是否演化成经济衰退的关键。”

    2009年3月，冰岛被调低评级。近期，受惠于家庭消费及商业投资，冰岛经济2011年预计将取得2.5%的复苏性增长。此外，尽管该国外债持续增高，但已有所改善，银行界债务已经逐渐清理。因此，科法斯把获A4风险评级的冰岛列入正面观察名单。

    泰国受惠于大选后渐趋稳定的政局，对全球金融危机具有一定程度的抵御能力，科法斯将A3风险评级的泰国从负面观察名单中剔除。