并购热今夏来袭 “求保率”上涨

    ■本报记者  徐淼

    2012年是自2007年亚洲收购热潮以来的第五个年头，私募股权的交易足迹已遍布亚洲、美国和欧洲。对于私募股权专业人士来说，5年是个典型的投资时限。因此，业界认为，买卖双方的交易热情将在2012年再次回归。

    保险经纪和风险管理公司达信(Marsh)日前发布报告称，由于私募股权公司寻找机会退出2007年亚洲收购热潮时进行的投资，因此，保证与赔偿保险的市场需求不断上涨，这或预示着新一轮投资热潮即将到来。

    并购热潮带动“求保”需求

    根据安永的研究显示，亚洲私募股权交易活动在未来12个月里预计会增多，其中，东南亚、印度、大中华区的涨幅预计最高。这反映出，随着该地区在世界经济中的地位越来越重要，其发展机遇也十分引人注目。

    对此，达信中国区副总裁、私募股权及并购风险服务部负责人安东尼·布彻（AntonyButcher）持肯定态度。他告诉记者，2012年下半年，亚洲将再一次出现并购热潮。许多私募股权业内人士认为，在大量发展机遇面前，投资的条件已经成熟。

    达信亚洲私募股权与并购风险业务部负责人乔希·罗奇（JoshRoach）告诉记者：“达信在2012年第一季度收到客户对保证与赔偿保险的需求量相当于2011年全年的总需求量。从需求量的上涨可以看出，相比2006年、2007年的并购热潮时期，当下，投资者在方案选择中更加具有风险意识，因为卖方希望最大程度降低其退出投资时的责任。”

    “就目前对亚洲市场的观察，我们发现两大并购交易趋势。第一种趋势是，受欧债危机影响，中国和日本企业对收购欧洲资产的意愿增强，海外并购活动也逐渐增多。第二种趋势是，东南亚区域内的交易活动增多。例如，新加坡的投资者在马来西亚和印度尼西亚进行资产买卖。”乔希·罗奇说。

    中国企业跨国并购须谨慎

    近年来，中国企业跨国并购发展迅速，规模领域不断扩大。据普华永道报告，去年，中国企业海外并购为207宗，同比增长10%，交易总金额达到429亿美元，同比增长12%，创历史新高。但据商务部最新公布的资料显示，由于国际竞争激烈、自身经验不足等原因，中国企业跨国并购的总成功率仅为四成。

    众所周知，所有交易都存在风险，但安东尼·布彻告诉记者，亚洲的交易活动还面临一些特殊的风险。据他介绍，亚洲地区的许多交易涉及买卖双方的跨境交易，面临的风险完全不同于国内市场，交易方因在一个相对陌生的环境进行交易而不可避免地产生紧张情绪。此外，交易谈判中涉及的一个重要方面就是有关各种风险的识别与处理，因为交易双方都希望在确保交易价值不受到不良影响、交易可以顺利完成的同时将风险降至商业上能够接受的水平。

    据记者了解，一般来说，在出售股票或资产的过程中，卖方通常需要就交易标的的股票所有权、物业、雇佣关系、税务、知识产权和其他商业事项等各类相关事宜向买方做出保证。保证与赔偿保险（又称交易陈述与保证保险）为并购合同规定的陈述保证面临的违约赔偿风险提供保障，保障对象可以是收购兼并交易中的收购方或被收购方。

    达信特别建议相关并购企业，可投保保证与赔偿保险以化解并购双方的交易风险，保障并购的顺利进行。“保证与赔偿保险可对并购交易风险进行预防和保障，为海外兼并能力和经验不足的企业锁定交易成本，提高成交机会。”乔希·罗奇说。