A股市场交白卷 中企IPO意兴阑珊

    ■本报记者  徐淼

    2012年，中国企业在全球资本市场的活跃度大幅下滑。统计显示，当年，共有225家中国企业在全球资本市场完成IPO（首次公开募股），同比下降四成；合计融资约1680.2亿元，同比下滑六成，创下2009年来新低。

    进入新的一年，中国IPO市场似乎并没有“兴奋起来”。受市场行情低迷及元旦春节假期等因素影响，2013年1月，中国企业对IPO仍旧兴致索然，数量金额创近3年新低。来自投中集团（China Venture）的统计数据显示，2013年1月，仅有4家中国企业在全球资本市场完成IPO，合计融资32.8亿元，环比下降87.4%，同比下降56.9%。

    财务核查“吓退”申请企业

    继2012年11月仅有一家企业登陆A股、12月A股IPO市场“无人登陆”之后，2013年1月，A股市场再次交出了“白卷”。

    “1月份仅有4家中国企业完成IPO，且A股市场再交‘白卷’，主要是由于A股市场的低迷。一方面，新股发行速度放缓，自10月份的浙江世宝之后，新股发行审核已暂停3个月有余。另一方面，‘史上最严’在审企业财务核查工作开展以来，数家企业主动撤回IPO在审材料，IPO撤退潮初现。”投中集团分析师李玲告诉记者。

    据了解，1月8日，证监会召开IPO在审企业2012年财务报告专项检查工作会议，开启了“史上最严”在审企业财务核查工作。此次检查的目的在于缓解IPO排队拥堵，并挤干在审企业财务数据“水分”。

    此举一经实施，效果显著。证监会2月初公布的最新拟上市企业名单显示，又有7家企业进入“终止审查”行列。据统计，证监会“IPO财务核查”风暴正式启动不到1个月，已有5家主板申请企业、11家创业板申请企业，共计16家“临阵脱逃”，接近2012年全年终止审查企业总数67家的四分之一。

    但中投顾问金融行业研究员霍肖桦对记者表示，在国内，证监会为了控制IPO数量，防止资金分流致使个股股价下跌，对IPO财务核查提出了更严要求，这一措施抑制了IPO数量。但同时也要看到，在国外，金融市场萧条，国际资本市场IPO也是持续萎缩。“目前，国内外的金融环境都不利于新股发行，待宏观经济回暖，这一现象将有所改善。”他说。

    绕道香港寻找温床

    A股上市行不通，很多中国企业选择了“借道”上市，美国和中国香港都是不错的选择，特别是在刚刚过去的2012年，美国成为全球唯一的IPO融资额增长的市场，且分析师预计2013年美国融资额还将继续保持领先。

    可惜的是，由于中概股此前因诚信危机频遭做空机构“猎杀”，美国投资者的信心至今未恢复，而“别处上市见钱、美国上市见血”的不良后果也让中国企业对“残酷”的纳斯达克心生敬畏。

    除此之外，喜欢“尝鲜”的美国市场并不待见中国企业。仅有的两家在去年成功赴美上市的中概股之一的欢聚时代的首席执行官李学凌就曾表示，除了整体市场趋冷，赴美上市的“门槛”还在于投资人觉得中国公司总是没有创新，总是跟着美国脚步发展。

    于是，在内外因的双重作用下，港交所顺理成章地成为了筹谋上市的中国企业唯一选择。“中企如果在欧美市场完成IPO，有较大被欧美投资机构做空的风险。相较而言，港交所是企业IPO的理想环境，今后会有更多中企在港交所完成IPO。”霍肖桦如是说。

    李玲分析指出，从去年全年IPO数量来看，港交所主板成为中国企业融资规模最大的板块。在A股市场持续低迷的态势下，转赴香港市场上市成为众多内地企业的不二选择。特别是国家调控政策频出的房地产行业，自去年下半年以来，内地房企赴港上市潮再现，旭辉集团、新城控股、金轮天地控股等内地房地产企业先后登陆港交所。

    而最新数据也证实其所言非虚。据悉，2013年1月上市的4家中国企业全部集中于港交所，1月31日，中铝矿业国际登陆港交所，累计融资25亿元，是今年以来港股市场上首笔大宗IPO交易，成为本月规模最大的IPO案例。

    李玲表示，未来，港交所或成为内地企业上市的温床。