国际大宗商品价格蛇年能否上扬？

    ■陈爱平  陈云富

    春节长假期间，国际油市走强，影响市场对蛇年大宗商品表现的预期：在世界经济预增等宏观背景下，国际原油价格是否将持续攀升？随着中国经济的影响日益显著，工业品能否从中国转型中受益？而农产品在供给端气候变化和需求端消费升级的驱动下，蛇年能否继续坚挺？

    原油价格能否持续攀升？

    数据显示，今年1月15日到2月14日期间，布伦特油价累计涨幅达7%；纽约WTI油价累计涨幅为4.32%。与2012年相比，今年国际油价面临的环境与往年最大的不同是：市场普遍预期2013年经济增长将好于上一年。

    投资者通常将经济增长视作石油需求上升的依据，随着经济的改善，在忽视其他条件的情况下，消费者面对更高油价的可能性增大。“2013年预计全球经济将增长3.6%，这一预估对工业类大宗商品价格的走势相当正面。”南非标准银行的分析指出。

    但原油市场本身的供需形势并不如宏观预期那样好。“经济增长会带来原油需求的增加，但未来原油的供应也会有很大的改善，从更长的时间来看，国际原油市场的基本面很可能出现较为稳定的情况。”投行高盛在2013年商品展望报告中指出。

    德意志银行的研究也认为，由于经济的增长，预期国际油价会走强，但美国原油产量的上升将是关键的风险点。

    中银国际期货分析则认为，受供应增长的影响，原油的供需形势将逐渐从供不应求向供求平衡转变。

    “由于价格高企，欧佩克国家的供应保持稳定的可能性较大，而包括美国页岩油气、巴西沿海油田开采、加拿大油砂项目推进以及俄罗斯产量等非欧佩克市场供应的增长值得期待，从基本面来看，新一年原油市场紧张的局势很可能已难再现。”分析师刘浚认为。

    “中国需求”凸起：工业品能否受益其中？

    “大宗商品周期的更替通常始于需求端的转变。作为本轮周期的推动者，中国需求对于全球商品周期的最终走势起到重要作用，”中金公司的分析指出，“中国消费”对商品需求的影响主要体现在需求强度和需求结构的变动上。

    尤其是中国建筑业，据标准银行估计，2012年中国建筑业占中国铜需求的56%、铝需求的33%以及钢材需求的49%，而且全球铜、铝、钢材以及一般大宗商品的前景在很大程度上取决于建筑业。

    工业金属方面，在过去数年国内的工业化进程中，社会对设备、厂房、基础设施需求的大幅增加，催生了包括铁矿石、铜等商品价格的涨势。分析人士指出，随着这一进程的放缓，工业类商品的需求尽管依然增长，但增速无疑将逐步放缓。相对而言，大多投行更为看好铜的表现。“中国经济增长的加速，以及西方经济体经济活动趋于稳定的状况，对有色金属价格会带来略微正面的作用，特别是在上半年，尤其是对于铜和铅的品种。”德意志银行的分析预计。

    随着国内经济增长和收入的提高，珠宝首饰对黄金的需求无疑将继续上升。“黄金需求的收入效应和价格效应影响都较大，其中收入效应的影响大于价格效应。如果持续上涨的话，人们在一定程度上还会继续购买黄金首饰，特别是中国和印度的收入增长仍较为强劲。”标准银行商品交易策略部负责人魏文德表示。

    消费升级利好：豆类是否更强势？

    生意社总编刘心田认为，2012年农产品市场的涨幅明显，在消费升级的基本状况下，农产品无疑将受到较强的支撑，蛇年农产品价格仍将逐年走高。

    分析师指出，需求强度将延续下降趋势，主要原因是食品需求的逐渐饱和，但经济作物将好于粮食。中金公司预计，未来的状况很可能是大豆表现好于玉米，玉米表现则好于稻谷。

    另外，荷兰合作银行的分析也指出，随着消费结构的升级，消费者对肉蛋禽的消费增加，这对背后的饲料和蛋白供给提出了更多需求。