东风入股 PSA恐难获话语权及核心技术

    ■王禁

    日前，东风汽车已经就入股法国标致雪铁龙集团（以下简称PSA）一事签署谅解备忘录，以8亿欧元的代价换取了PSA14%的股权，与法国政府和标致家族并列为其第一大股东，堪称国内汽车央企最大一桩海外投资案。

    中方东风汽车方面对于此次入股成功欣喜之情溢于言表，东风汽车总经理朱福寿表示，这表面上是一种资本入股，实际是从研发到制造，再到营销、采购、平台供应，与PSA全方位的合作。

    但事实并非如东风想象的那么乐观。除了法国媒体担心三巨头控股可能出现“三个和尚没水吃”的情况外，一名接近PSA与东风双方的业内人士透露，双方的备忘录有一条申明“10年之内三方都不能增持股权”，就此来看，东风汽车入股后仍是小股东，在PSA未来经营管理和技术研发方面没有多少话语权。

    法国政府逼迫标致家族与东风合作

    PSA作为法国第一大汽车制造商，2012财年亏损50亿欧元，2013财年净亏损23亿欧元，截至2013年年底，公司负债高达45亿欧元，去年仅第一季度亏损额就达4.26亿欧元。法国政府给予的70亿欧元贷款担保支持明年也将到期。

    一名熟悉内情的人士透露，PSA实际控制人标致家族此前从未想过与中国汽车企业合作，但PSA一步步泥潭深陷，法国政府逼迫标致家族与东风汽车接洽，如此才有了2013年7月标致家族掌门人蒂埃里·标致向东风提出合作一事。

    东风汽车公司战略规划部部长廖振波对外表示，经过将近8个月时间的谈判，双方终于达成共识，并签署备忘录，三方注资8亿欧元入股PSA。此交易完成后，东风、法国政府与标致家族将成为PSA并列第一大股东，三方分别持股约14%。

    加上向西班牙桑坦德银行出售部分融资业务所获得的资金，此次PSA拿到逾30亿欧元的资金，如果未来PSA销售仍不畅且成本居高不下，按照“去年一季度亏损4.26亿欧元”的速度，30亿欧元也就够支撑1年3个季度而已，钱一旦烧完，东风汽车将如何应对？

    东风有大股东之名却无实权

    谅解备忘录提到，PSA监事会14个席位中，除6名外部独立监事外，东风将占据两席，法国政府、标致家族、雇员及雇员股东代表各两席。不容忽视的是，监事会各委员会的组成和主席将予更换，下设由东风代表担任主席的亚洲事业发展委员会。

    曾就职于PSA的相关人士告诉记者，在PSA内部架构中，监事会属于比较虚的组织机构，主要负责换总裁和批准重大战略决策等工作，日常经营管理大权在执委会手中，“东风现在就是一个出资人的角色，如果在执委会没有席位的话，对公司内部经营根本插不上手，更不要说参与和学习管理了”。

    记者注意到，在PSA监事会14个席位中，东风仅占两席，在未来面临重大决策进行表决时，东风毫无疑问肯定是少数派。此次法国政府也一同入股PSA成为并列第一大股东，关键时刻，标致家族与法国政府必将站在一起。

    未来研发中心是空壳？

    此外，双方合作计划包括：在中国建立全价值链研发中心；成立海外销售公司，负责PSA、神龙汽车公司产品在亚洲特别是东盟地区的销售和服务，并在其他海外市场进行协同。

    正如此前媒体提到的，在以往的收购案例中，没有一家中国车企能掌握完整的造车工艺，连韩国人当年都曾以双龙“汽车技术泄密”为由将上汽踢出局，法国人岂能容忍技术外流？

    上述接近PSA与东风双方的业内人士表示，备忘录提到“未来PSA75%的研发必须留在法国进行，100万辆的产量目标也要在法国实现”，PSA与东风未来在中国建立的研发中心也不会开发出实质性成果，也就与PSA目前在上海的亚洲研发中心一样完全是个“空壳”，从事些汽车造型设计和发动机改良工作，根本不会涉及核心技术研发。

    该人士认为，东风或可以提出将PSA亚洲业务完全拿过来由中方经营，这样PSA会将最好的产品和技术引进到神龙汽车，将来也能实现技术和平台共享。

    东风入股PSA能否获利？

    与担心东风入股PSA难以获取核心技术相比，东风派出的代表能否很好融入PSA企业文化，并捍卫自己作为股东的应得利益也是个问题。

    有媒体报道，PSA和东风在谈判阶段，就因为语言障碍造成谈判进展缓慢，参与谈判的东风高层管理人员没有人会讲法语或英语，每次会谈都靠翻译。

    还记得，2012年通用以近10亿欧元收购PSA7%的股份，成为仅次于标致家族的标致雪铁龙集团第二大股东，但两年不到通用就退出了这家企业，以只有2.5亿欧元的价格出售了这7%的股份。通用汽车作为世界一流的汽车企业，无论是在管理还是文化上，都强于东风汽车，其都未能保证当初的投资有回报，东风入股的前景又会如何？

    所幸的是，记者在东风发布的公告中看到一条“本公司亦与PSA订立不具约束力之框架协议”，希望东风在签订正式合约前三思而后行。