中国式创新 众筹被“玩坏了”？

    如果说2013年是P2P（即人人贷，网络借贷）最风光的一年，那么，2014年互联网金融最火的领域便是众筹。

    在一系列“小清新”众筹项目发展起来的同时，借助众筹，中国的年轻人似乎找到了创业原动力。在一众众筹网上，逃离北上广卖T恤的年轻人、能书会画的艺术家等都试图用这种方式集齐自己的创业基金。

    众筹助力创业

    现在的情况是，不仅是各大众筹网站，百度、阿里这两位互联网大鳄也开始插手众筹，而这两家公司不约而同地都选择了电影等艺术产品作为众筹主产品。

    电影，往往众口难调，即便是在“好题材+名导演+超级明星”的模式下生成的电影也不一定卖座，因此投资回报具有很高的不确定性。这就要求参与众筹的用户基数要足够庞大，借此，不仅能让更多的人加入众筹队伍，筹措电影制作经费，也使得电影的生成因为这些人的参与、传播而实现票房的保证。

    杨晓是众筹行业的一员，目前正在筹备自己的文创类众筹网站。在他看来，众筹的产生本身就与捉襟见肘但对梦想有执着追求的艺术家关系甚密。“无论是电影，还是相声、绘画等，参与众筹的人越多，项目就可能得到更多的资金和后续支持。”试想一下，一部电影，是由普通人你100元、我200元的资金“组团投资”而成，那么参与众筹的人即与这部电影产生了“强关系”。对于这种关系带来的感觉，《游戏改变世界》一书中就说得很透彻。“为什么很多人喜欢玩游戏？因为它可以产生幸福生产力。这是深深地沉浸在能产生直接而明显结果的工作中所产生的一种感觉。结果越清晰，实现得越快，感受到的幸福生产力就越多。”

    也正因为如此，杨晓认为，想要提高项目集资的成功率，“首先就要讲好你的故事，更为重要的是项目设置的回报应该让支持者有更多的参与感和荣耀感，并且可以多在社交媒体上与支持者互动，才能达到筹资目的。”

    据杨晓介绍，目前，在国外，文创项目落户众筹网站的数量较多，以影像设计、出版等文化类项目最为突出。在众筹平台上，项目发起人可以把项目的产出物，包括CD、演唱会门票、电影票等作为回报提供给大众。虽然说，类似于阿里产品“娱乐宝”的主要参与方都否认其属于众筹性质，但在业内看来，这个最少出资100元即可投资热门影视剧作品，预期年化收益7%的产品本质上与众筹无异，只不过是“披了件保险产品的外衣”。

    变得麻烦的众筹

    随着互联网金融的发展，众筹项目愈加多样化，随之而来的问题也在不断产生。

    狭义上的众筹，被分为商品众筹和股权众筹等。商品众筹的回报可以以物计，国外也多以这种方式进行，这主要是为了规避非法集资的嫌疑，项目发起人不能向支持者许诺资金上的收益。但是，众筹现在却被“玩坏了”。股权众筹的出现，让众筹有了民间小额集资所具备的风险：在无法直观建立信任的条件下对项目进行评估、不知以何种方式回报以及所涉及的非法集资等问题都是众筹所面临的重要课题。

    据杨晓介绍，一般来说，作为众筹的平台方，会对项目本身的吸引力、信息披露和融资等情况进行审查，只有符合网站规定的项目才能被放到众筹网上。但是，对于股权众筹来讲，问题就复杂多了。

    比如，不专业的投资者应该如何评估项目风险？有这样一个例子：今年2月底，拟设在深圳前海新区的全球首个兆瓦级分布式太阳能电站通过与众筹平台原始会的合作进行了1000万元的融资，投资者只要出资10万元就可以成为上述光伏站的股东。

    光伏产业，对于大多数的投资者来说，门槛高，了解少，这也就意味着项目风险对于多数投资者来说并不可控。而且，在其项目资料中，也仅仅简略地提到“光伏电站行业投资大，现金流稳健，风险低，适合资产证券化”等内容，对于回报方面的介绍，更是语焉不详。但令人惊奇的是，这并未阻碍该众筹项目在规定时间内筹措到1000万元的资金。业内最后分析得出，这家公司之所以众筹成功，主要是得益于其背景“令人放心”。

    不过，这个独特的例子也折射出目前股权众筹的问题所在——如何评估风险，怎样让投资者放心？

    众所周知，对于本身就有风险的投资，项目的选择至关重要。目前，众筹已经出现了大额的融资项目，一旦选择错误，或者错估了风险程度，那么结果可能也会非常糟糕。

    为了规避风险，一些股权众筹平台也已经想出了相应的对策。据了解，现在，一些股权众筹平台从国外借鉴了一个最通用的模式即合投机制——由天使投资人对某个项目进行领投，再由普通投资者进行跟投，领投人代表跟投人对项目进行投后管理，出席董事会，获得一定的利益分成。

    与此同时，更多的创新模式也开始逐渐出现，公众投推出的一个中间产品“投付宝”就是其中之一。如同支付宝解决电子商务消费者和商家之间的信任问题，“投付宝”的任务简单而言就是投资款托管，对项目感兴趣的投资人把投资款先打到由兴业银行托管的第三方账户，在公司正式注册验资的时候再拨款进公司。而投资者凑满了融资额度以后，领投人以此为注册资金成立有限合伙企业，通过有限合伙企业来投资众筹项目。

    此外，还有众筹网站借鉴P2P，在股权众筹上加入了担保元素，即由推荐项目并对项目进行担保的天使投资人或机构作为保荐人，如果众筹项目1年之内失败，保荐人赔付全额投资款。

    然而，尽管这些众筹网站一再各出奇招设法保护投资人的利益，但对于股权众筹，依然免不了的是不信任感所带来的项目众筹的失败。众筹，玩的是新鲜感，但是，在信用体系不完善的情况下，如何保障投资人的利益仍是难题。