数百亿元资金走个人通道 宜信借贷模式引质疑

    ■张莫  林远  范文涛  魏小川

    宜信公司（以下简称宜信）由唐宁于2006年创立。目前，宜信是国内最大的P2P线下模式与债权转让模式机构。由于其模式有专业放款人这一集中式资金通道，且借贷规模、操作手法是个谜，不仅遭到了大众的质疑，也引发了监管层的担忧。

    债权转让模式遭质疑

    记者日前拿到的宜信出借咨询与服务协议表明，监管层的担忧并非杞人忧天。

    这是份三方合同，除了出借人外，作为乙方的宜信卓越财富投资管理（北京）有限公司主要负责协助借款人完成债权转让手续、收取服务费，作为丙方的宜信惠民投资管理（北京）有限公司负责为出借人提供借款人推荐、催收等服务，并收取相关账户管理费。

    P2P债权转让模式不同于一般P2P借贷中借款人直接对接投资人、平台只负责撮合交易的“点对点”模式。记者通过采访了解到，债权转让模式也称为“居间人”模式，或“专业放款人”模式，即P2P平台在线下寻找借款人，对其进行评估，评估合格后推荐给专业放款人，专业放款人向借款人放款，取得债权，把债权转让给投资人，投资人获得债权利息。

    在这一模式中，专业放款人均为自然人，通常为平台实际控制人。“在宜信平台中，唐宁是专业放款人，他先将资金借给借款人，随后将债权在时间和金额上进行拆分，再以理财产品的方式把多笔债权打包进行批量销售。”一位熟悉宜信业务模式的业内人士告诉记者，整个运作流程中，所有借贷资金都从唐宁的个人账户“借出”和“流入”，因此，唐宁也曾被戏称为中国累计放贷额度最大的个人。

    这种模式引发了外界的质疑，而最大的质疑源自该模式的“不透明”性。依靠债权转让模式，宜信的规模在近年成倍扩张，但宜信几乎从未对其业务数据予以公布。只有《中国P2P借贷服务行业白皮书2013》曾对宜信的小部分数据予以披露，数据显示，从业务增长速度上看，2008年至2012年，宜信的P2P业务增长了300多倍。

    记者近日也就宜信的债权转让规模与模式问题询问了宜信公司企业传讯部相关人员，不过，该工作人员表示，运用债权转让模式是有历史原因的，具体涉及的资金额度没有统计过。

    操作不透明引担忧

    一方面，业务规模不透明使得宜信遭到质疑；另一方面，操作方式不透明则使得外界对其潜在风险表示担忧。

    通过上述协议可以看出，“由于（宜信）操作都在线下进行，比较隐蔽，因此存在资金被挪用的风险。投资人投资的债权是否真实存在，外界很难知道。另外，债权转让被理财产品化，操作较复杂，也有错配、资金池乃至非法集资的嫌疑。”一位业内人士告诉记者，并非指宜信模式本身是资金池，但由于其不透明，所以存在这种风险。

    宜信内部一位员工向记者透露，目前宜信债权转让涉及金额600亿元左右，意味着每年有数百亿元资金在唐宁的个人账面游走。“宜信资金流动规模这么大，具体如何操作大家都不知道，监管层对此存有担忧。”上述业内人士说。

    由于这一原因，目前宜信已弱化了其债权转让模式。据悉，宜信正处于转型中的业务被称为P2P2.0模式，新模式就是典型意义上的P2P模式，投资人和借款人通过平台撮合直接对接，这也成为宜信过去一段时间内主攻的业务方向。不过，要在短期内“脱胎换骨”不现实，据上述内部员工介绍，宜信目前线上、线下业务量应为“五五开”。

    “现在债权转让相关业务的占比已不到五成。”上述宜信企业传讯部人士告诉记者。