中国资本“涌入”欧洲须提前做足功课

    ■易宪容

    中国企业“走出去”，已经是国家的一项经济发展战略。对此，中国政府正在进行一系列的改革助力企业走出国门。比如，全面地简化中国资本到海外投资的审批流程。已公布的数据显示，2014年，中国对欧洲直接投资达180亿美元，几乎是2013年的两倍。大笔资金投入英国房地产、意大利能源等多个领域。

    这也反映出，近年来经济发展速度的放缓并没有减弱中国企业对外投资的热情。反之，中国国内投资机会下降使得中国企业更有意愿进入海外市场。英国是中国对欧洲直接投资的首选地，2014年中国企业在英国的直接投资达到51亿美元。而且，2008年金融危机以来，欧洲经济一直疲弱不兴，特别是欧洲主权债务危机爆发，不仅使得大量的资本流出欧洲市场，也让欧洲各种资产的价格暴跌，这自然为中国企业直接投资欧洲市场提供了一个良好的机会。比如近几年，中国企业及私人纷纷赴法国收购葡萄酒酒庄。

    还有，在过去十年，中国对欧洲的投资70%会投向经济恢复快、渡过了金融危机、投资风险低的国家。但是最近这种趋势有所改变，中国企业对欧洲的投资瞄准了经济实力较弱的欧洲外围国家。这种趋势已经引起了一些欧洲国家的担忧。希腊港口被收购就是一个明显的例子。

    可以说，中国企业“走出去”，特别是进入发达国家市场，应该是一件好事。当前人民币的升势更是为中国企业走出去提供了坚实的基础。但是中国企业要真正“走出去”，就得做好一系列的知识准备。如果准备不足，“走出去”的企业将面临一系列的风险。

    一是“走出去”企业对产业及行业的选择。如果“走出去”的企业仅是将国内成功的投资经验移植到海外，那么这种投资的成功概率是非常不确定的。当前不少企业海外直接投资进入英国、美国及澳大利亚的房地产及商业地产领域。这些企业在国内地产市场经营可谓无往而不胜，因为中国房地产市场是一个刚发展起来的市场。但对于欧美国家来说，房地产市场是一个经历了几百年发展的成熟市场，这个市场不仅具有商业周期性，也有完全不同的法律法规。如果中国的企业进入美国、英国及澳大利亚房地产市场，其销售的对象仅是中国居民，那么这些企业的投资要面临更多的风险。比如，最近澳大利亚就正在计划出台法律对非居民购买住房进行限制等。

    二是政治风险。“走出去”企业不仅要注意当地政权更替问题，也要谨防地缘政治冲突。早几年，国内不少企业到利比亚开发能源项目，建设城市基础设施及住房，利比亚战争爆发后，不少企业都血本无归。还有，在民主制社会，政府权力更替是十分频繁的事情。许多经济项目随时都可能由于政治需要而取消或改变。在海外投资的政治风险相当大。

    三是法律法规风险。中国企业进入海外市场，如果对所在国的法律法规不是太清楚，即使聘用了当地的法律人士，也无法完全保证企业可以解决在所在国所遇到各种法律难题。笔者所知，中国一家大型国有企业，在南美收购了一家大型铜矿。而后就是因为对当地工人保障的法律法规不了解，最后不得不撤出。

    四是对于知识产权及消费者权益保护的问题。在中国，阿里巴巴可以在“淘宝网”卖假货，其理由是他们在改进，但不能够杜绝。但是在加拿大，任何网站卖假货，都会涉及到消费者利益保护以及知识产权保护的问题。如果涉及侵权，企业会被判罚上百万加元。

    五是汇率风险。当前国际市场各国汇率波动频繁，特别是一些边缘弱势国家更是如此。如果企业没有对汇率问题有清楚的认识，那么海外投资将面临着巨大的汇率风险。近来阿塞拜疆本币对美元贬值33.5%。如果企业在该地投资没有把汇率风险考虑进去，肯定会亏损。

    总之，中国企业“走出去”是一个重大进步，但是投资海外市场面临着巨大风险，企业要考虑清楚。

    （本文作者系中国社科院金融研究所研究员）