新三板：中小企业的造富工厂

    ■本版撰文  本报记者  陶海青

    编者按：近两年来，政府加大对新三板的扶持力度，包括地方政府的补贴等，使得新三板在今年年初骤然升温，新三板由资本市场的边角料变为“香饽饽”。诸多企业排队蜂拥到新三板挂牌，并出现了罕见的“借壳”上新三板现象。

    于是，新三板在扩容两年后，被视为下一个资本的“金矿”。

    无疑，若新三板继续良性发展，或能改变企业的融资方式，从而改变整个行业格局。

    站在资本风口，全国中小企业股份转让系统（以下简称：新三板）正在加速起飞。

    “仅一个月的时间，融资额度就能够翻好几倍，眼下新三板定增的热度几乎令人恐惧。”近日不断有负责新三板的券商人士如是感叹。

    同时，新三板挂牌企业数量增长迅猛，仅2015年一季度的挂牌量就已超过2012年和2013年之和，甚至出现排队和买壳的现象。有中介机构透露，由于行情火爆导致挂牌企业积压，部分企业希望通过买壳走捷径。

    机遇之下，众多企业争相涌入新三板市场。截至目前，新三板总挂牌企业家数已经突破2300家，总市值达到11634.91亿元。据Wind数据，截至4月17日，新三板做市指数年内已上涨了125.42%，新三板俨然已经成为投资者的“造富工厂”。4月27日，天弘基金推出两只新三板指数专户产品。

    中国政法大学资本研究中心主任刘纪鹏认为，新常态下的金融体制改革要打破垄断，打破资本市场直接融资的瓶颈，这就是要大力发展多层次的资本市场，加大股权融资，发展直接融资。大力培育发展新三板为代表的场外交易市场，这是中国多层次资本市场的重要补充。资本市场竞争的繁荣，有待于新三板这支奇葩去引领，破解资本市场的难题。

    新三板机遇

    今年，中央着重强调鼓励创新、全民创业，并把解决中小企业融资难问题置于全国两会的重点议题之一。

    国家证监会主席肖钢公开表示，今年要制定从新三板到创业板之间的转板方案。如此政策利好无疑给今后新三板及挂牌企业的快速发展创造了机遇。

    据了解，新三板为便于创业公司进入资本市场，设置了较低的门槛，比如存续满两年。这意味着只要成立两年以上，股权明晰、有主办券商推荐并持续督导的企业，都可以挂牌。值得注意的是，新三板对企业的规模、盈利能力没有最低限制，企业挂牌后可以进行股权质押、发行优先股、定向增资等资本运作。

    在首都经济贸易大学证券期货研究中心教授徐洪才看来，新三板为创业、创新型企业提供了融资便利的资本平台，这也是中小企业崛起的好机会。

    中国国际经济贸易交流促进会副会长许俊萍认为，新三板的火爆，为渴求资金的创业公司提供了千载难逢的机遇。这是优质中小微企业的春天，也是历史性的政策机遇。通常情况下，一家中小微企业靠自身积累财富完成主板IPO的难度非常大，而登陆注册制的新三板，通过股权融资做强做大，则相对容易。未来，新三板将为企业提供更多利好，很可能会成为中国的纳斯达克。

    融资平台

    在广东伯朗特智能装备股份有限公司的生产车间里，工人们正在忙着赶订单。这是一家生产机械手的民营中小企业，其董事长尹荣造坦言，与众多中小企业一样，由于厂房是租的，又没有其他资产抵押，公司曾经一度也面临着融资难问题。但去年企业挂牌“新三板”后，各家银行的授信“纷至沓来”，融资难问题迎刃而解。

    这家企业去年从某银行获得授信300万元，今年变成了3000万元。企业有钱了，于是就加大研发投入，扩大生产规模，在全国开设了8个分公司。公司季度报表显示，今年一季度，企业营业额和利润均增长60%。

    这并不是个案。

    “新三板的确给企业带来大量利好。”中钢网董事长姚红超说，中钢网也是新三板的挂牌企业，新三板对企业成功融资发挥了重要作用。互联网不是一个 丝游戏，而是土豪游戏。前期必须要烧钱，因此企业对融资需求强烈。而新三板作为企业和投资方链接的纽带，为挂牌企业发行新的融资品种预留制度空间、拓宽渠道，以满足多样化投融资需求。

    北京“我爱我菜”蔬菜种植有限公司合伙创始人伍静新从去年开始也非常关注新三板，并积极参与学习与培训。通过切身感受，他认识到，小而美的企业，亮点突出，市场和公司的潜力大。缺乏融资和拓展能力的中小微企业最适合上新三板，利用资本市场的快速融资能力脱颖而出。

    “一家中小企业没有资产抵押，想要从银行贷到款，是一件非常困难的事。同样，小微企业的发展、科技类企业早期的成长也都需要资金，但因资质不够很难在银行贷到款，而民间借贷利率又很高，令小微企业望而兴叹。而新三板恰能解决这些问题。”许俊萍说。

    据相关数据估算，2015年新三板挂牌企业的数量将突破4000家，超过上证所与深交所挂牌数量总和只是时间问题。并且，未来5年甚至10年将是新三板市场发展的黄金期。

    在太平洋证券副总裁、新三板学院院长程晓明看来，今年，新三板将是全球最好的投融资市场。新三板是为创新服务的，是“中国的纳斯达克”。

    政策红利能持续多久

    新三板的火爆，除了市场有需求，还有政府的推动。来自政府的前期支持不可小觑，如武汉政府曾宣布，光谷企业成功登陆新三板可获得155万元的政府专项补贴，政府这一补贴基本上就可涵盖企业挂牌所需的所有成本。

    当然，各地政策并不相同。上海、北京、天津、重庆、江苏、浙江、广东等多省市均给予新三板挂牌企业补贴，金额多在30万元至200万元之间。

    但近日，新三板挂牌企业补贴在全国范围内被暂停。

    补贴叫停可能源于近期新三板市场过于火热，且出现了一系列不合理的成交，部分股票涨幅太大。

    事实上，自去年11月底，国务院下发了《关于清理规范税收等优惠政策的通知》(下称《通知》)，新三板取消挂牌补贴的传闻就不绝于耳。《通知》发布后，部分地方政府陆续停止补贴政策。

    尽管补贴政策出现变动，但企业挂牌新三板的热情却丝毫未减。多家拟挂牌新三板的企业负责人表示，“只要能迅速挂牌，取消补贴，甚至多交挂牌费我都愿意。”

    据悉，新三板挂牌费用目前均价在160万-200万元左右，而在去年同期，费用不超过120万元。

    中搜创始人兼CEO陈沛认为，随着新三板扩容开闸，会变得越来越好，排队企业越来越多，政府补贴越来越少，成本会越来越高。但从先试的角度上说，中搜是政策受益者。