股权众筹引爆千亿元市场 或成中国新五板

    ■本报记者  陶海青

    2015年正成为股权众筹全面爆发的一年。作为互联网金融模式之一的股权众筹，具有快速高效地帮助创业项目对接资金和资源的优势，同时让中产阶层投资人有机会参与创业投资，未来十年“得股权者得天下”，全民众筹的时代已经来临。

    6月7日，人民银行金融研究所所长姚余栋在谈及“股权众筹54321方案”时表示，股权众筹是多层次市场的补充，将股权众筹打造成为中国资本市场的新五板，对控制整个杠杆率很有帮助。

    6月9日，蚂蚁达客公司从黄浦区工商局负责人手中接过股权众筹服务（上海）公司的营业执照，这是上海首张涉及股权众筹的营业执照。

    政策利好频出

    最近，关于股权众筹的政策正在紧锣密鼓地推出。

    2014年年底，中国证券业协会对外公布《私募股权众筹融资管理办法》，从监管政策上界定了股权众筹的发展方向。

    2015年年初，首批8家股权众筹平台申请通过，成为中国证券业协会会员。中国股权众筹破土而出，开启了合法发展的新时代。

    2015年3月11日，国务院办公厅印发的《关于发展众创空间推进大众创新的指导意见》明确，开展互联网股权众筹试点，增强众筹对大众创新创业的服务能力。全国两会期间，“开展股权众筹融资试点”被写进《政府工作报告》，并被列为今年金融改革的内容之一。

    据悉，《股权众筹管理办法》已在制定当中，且是针对公募股权众筹，将对项目规模、投资额度作出限制，对平台也将实行发牌照管理，一旦公募版股权众筹亮相，整个市场将会被颠覆。

    今年下半年，《证券法》有望出台。值得关注的是，股权众筹的规范条例将被写入《证券法》，此举是为了鼓励和规范公募股权众筹行业发展。据透露，此次修订的《证券法》将审批制改为注册制，并把股权众筹加了进去，其对股权众筹改革意义重大。比如，《证券法》修订草案规定，公开发行证券必须经过证监会或者国务院授权的部门核准，而向不特定对象或者向特定对象发行证券累计超过200人的，都属于“公开发行”。

    对此，全国人大财经委副主任吴晓灵表示，修订后的《证券法》将会给众筹一个法律地位。

    政策利好带动股权众筹迅速发展，京东、平安等公司扎堆进入该市场。3月31日，京东推出股权众筹平台，同一天，平安集团的股权众筹平台也完成了工商登记。5月19日，蚂蚁金服宣布将筹备上线股权众筹平台。

    6月6日，国内第一家互联网股权众筹平台——“合伙圈”宣布正式上线,“合伙圈”是国内第一家具有专业股权投资背景的股权众筹平台。就在“合伙圈”上线的前一日，证监会新闻发言人张晓军表示，股权众筹试点方案已经初步成型，正在履行必要的程序。

    千亿元市场需加强监管

    股权众筹市场未来空间巨大，将达到千亿元人民币规模。世界银行预测，到2025年，全球发展中国家的众筹投资将达到960亿美元，中国有望达到460亿至500亿美元。其中，约70%至80%的融资额将是股权众筹融资。

    姚余栋表示，股权众筹一定要鼓励，从小的方面说，这是为了解决企业投融资问题，大的方面说，这关系到中国社会未来发展问题，股权众筹可以间接控制我们的宏观杠杆率水平。但由于中国资本市场比美国资本市场要大得多，所以股权众筹项目的额度也比美国大很多，例如，3月31日上线的京东众筹的首个项目“雷神”，众筹项目额就高达1200万元。这中间存在很大的风险，如果要把股权众筹真正发展起来，成为拉动经济增长的一个行业，制度的衔接是真正的保障。

    姚余栋认为，在监管方面，应设置两个底线、一条红线。两个底线就是指平台不能搞资金池，不能做隐性担保或者任何担保。一条红线则是指在现有法律未修订的情形下，不能触及目前《公司法》和《证券法》规定的股东人数200人的法律红线，触及了就是非法集资，不能走向非法集资。

    中关村股权投资协会会长王少杰是在上世纪90年代从机关辞官下海的,作为一个“50后”，近日他再度成为追逐潮流的弄潮儿。

    作为“合伙圈”公司创始人，王少杰表示，“合伙圈”平台上所有项目均由专业投资者领投，以在最大程度上帮助普通投资人规避风险、安享股权投资蛋糕。

    公司合伙人张冬宾特别提醒，“合伙圈”对“合格投资人”的认定完全参照中国证券业协会公布的《私募股权众筹融资管理办法（试行）（征求意见稿）》，在业内属于较严格的一类，以保护普通投资人。如果正式办法出台时标准降低，平台也会做相应调整。

    或成新五板

    一个不争的事实是，中国的资本市场不够完善，金融资源配置也不合理，小微企业融资难问题尤为严重。

    “而股权众筹等互联网金融平台，或将能解决这一难题，并为社会富余资金提供一个新的投资渠道。”王少杰说。

    “股权众筹54321方案”中的“5”就是指将股权众筹打造成为中国资本市场的新五板。姚余栋称，目前主板服务于大型、中型企业；中小板和创业板是二板，服务于创新型企业；新三板服务于各类高科技企业，即成为未来中国的纳斯达克；四板市场即区域性的产权交易市场；新五板就是股权众筹平台。

    业内专家认为，股权众筹是一个巨大的市场，众筹平台只要有完善的产业链和相关机制，就会有市场。