挂牌Q板 企业找到融资上市新捷径

    本版撰文  本报记者  陶海青

    编者按：中国的资本市场由场内市场和场外市场组成，其中，场内市场包括主板（含中小板）、创业板，场外市场包括全国中小企业股份转让系统、区域性股权交易市场、证券公司主导的柜台市场。场外市场没有集中的统一交易制度和场所，由证券买卖双方当面议价成交，Q板、E板、新三板就是场外市场。

    作为企业对接资本市场拓宽融资渠道的一种方式，近年来，场外交易市场受到越来越多的关注。如果说新三板是资本市场追逐的热点，那么Q板和E板就是通向资本市场的新路径。在融资工具不断丰富的情况下，Q板为中小企业进入资本市场提供了捷径。

    为能在新三板上市，从事有机农业的王老板已经准备两年多了。但至今，他仍然没有看到一点上市的曙光。

    事实上，有很多企业家与王老板一样，都将目光投向了新三板。但IPO上市太难，新三板上市同样也是路漫漫。不过，正如中关村“新三板”学院院长、太平洋证券副总裁程晓明所言：“假如企业上新三板有困难，那么可以先去Q板练练兵。”

    与新三板一样，Q板也为中小微科技型企业提供了一个重要的展示平台和融资渠道，是企业进入资本市场的新路径。

    7月7日，贵州省天尚环保集团有限公司在上海股权托管交易中心（以下简称上海股交中心）Q板挂牌。该集团董事长李峰在接受《中国贸易报》记者采访时说：“在Q板挂牌，可以为企业带来诸多利好：通过挂牌，企业可以直接与资本市场的投融资机构、投资者互通信息，帮助企业融资。同时，可以促进企业规范运作，提升企业形象，帮助企业做大做强。通过挂牌，还有利于企业股权定价，挖掘企业自身价值，利用股权质押贷款融资等。”

    对接资本市场

    有一组数据显示，中小微企业普遍存在融资难问题，其中90%的融资只能通过民间融资解决，而无序的民间借贷由于利息高、借贷周期短，增加了企业融资的成本，加重了企业负担；如果借力银行，却又受困于银行冗长的审批程序和复杂的审批条件，中小微企业融资难题一直未能有效解决。

    对此，上海股交中心相关负责人表示，目前，中国资本市场容量有限，但中小微企业数量众多，推出Q板是希望更好地解决中小企业融资难的问题。此外，中小微企业家对资本市场和资本运作缺乏充分的了解，企业和投资者之间缺乏有效沟通的渠道，Q板就是在这样的大背景下诞生的，Q板挂牌为企业融资提供了另一种途径。

    据了解，在Q板成立以来的每个交易日里，位于上海张江高科技园区内的上海股交中心一楼交易大厅都人头攒动，一个上午安排多家挂牌企业举行敲锣仪式是经常的事。

    “只会从银行贷款已经落伍了。相较于企业从银行贷款等融资方式，场外市场是一种新的企业融资方式。”在李峰看来，在Q板挂牌，企业就多了一条融资渠道，并可以进行股权托管交易，这为暂时不具备上市条件的成长企业提供了一个融资平台。

    “通过在场外市场挂牌，加强与本市场对接，可以拓展融资渠道，加快企业发展和调整产业布局。”浏阳市传家木道木制品发展有限公司董事长钱青松说，场内市场发行上市门槛高，审核周期长，这让正在成长期的中小企业在最需要资金的阶段无法得到资本市场的支持，因此公司另辟蹊径，选择在场外市场挂牌。

    李峰认为，中国多层次资本市场建设正迅速展开，谁抢先进入资本市场，谁就将获得在位优势，比竞争对手多一份力量。借助资本市场实现企业内生力量的培育，是企业发展壮大的一条捷径。在“互联网+”时代，企业借助互联网和资本的力量可以实现迅速发展。

    规范企业运行

    面对中小企业在发展初期的多元化需求，Q板灵活的制度和交易设计优势尽显。

    “很显然，在Q板挂牌，对企业融资有帮助，但融资并不是挂牌Q板的唯一目的。事实上，挂牌行为本身对于企业融资意义并不大。对于尚无严格门槛的挂牌行为来说，品牌效应大于实际融资意义。”李峰说，天尚环保集团不想小打小闹，而是希望自挂牌之日起就开始向规范化、规模化发展。正因为挂牌对于公司独立性、关联交易、公司治理等有一定规范，有利于企业规范运行，所以我们才积极运作此事。以信息披露等为手段向企业注入规划运营的理念，推进集团化运作模式等是我们优先的考虑。

    天尚环保集团有限公司总裁陈旭也认为，通过在Q板挂牌，天尚环保集团将对股权的定位更加清晰，股权结构将更趋合理，集团的定向增资也更容易实现，这样有利于形成有序的、股份合理流动的新机制，提高集团自身抗风险能力；通过挂牌，将推动集团的法人治理结构更加完善，有利于建立现代企业制度，规范集团运作，并与国内外风险投资接轨，尽快实现转板上市。

    同样登陆Q板的浏阳市工业驾校集团有限公司，则通过这种方式来加强企业内部管理，规范运营。公司董事长袁再隆表示，他们将通过登陆Q板来整合资源，推动企业发展，让企业上档次、上规模，争取2016年上新三板，然后再上创业板。

    Q板转E板，可享受绿色通道

    对企业来说，在Q板挂牌，除了可以加速融资、规范企业有序发展外，企业还可以实施定向增发股份，提高公司的信用等级，企业及股东所持股份可以在上海股交中心以较高的价格自由转让流通，实现资产增值。

    尤其值得一提的是，Q板挂牌企业由于企业规模和效益的增长需要转板时，可享受绿色通道。

    李峰说：“在股交中心Q板挂牌，只是企业上市的第一个阶段，Q板挂牌能为公司上E板以及主板上市做前期准备。”

    在李峰看来，Q板相当于一个上市孵化器，主要帮助创业初期的企业。E板是比Q板更高一级的市场，企业在Q板挂牌后，转E板更容易。因为Q板转E板有这样一个绿色通道，所以当企业达到E板的标准时，就可以通过绿色通道进行升级，从而节省挂牌的费用和时间。

    但上海股权托管交易中心总经理张云峰提醒说，E板和Q板发展速度都很快，挂牌数量已接近6000家了。今后的发展方向是，E板还要始终坚持严格规范。E板的规范程度比新三板还要高，主要是在对挂牌企业信息披露的要求上，要求真实准确完整，不能有虚假记录，不能有误导性陈述和重大遗漏。这样的要求就是主板、创业板的要求。相比较而言，其他的市场都是采用适度性披露的要求。“我想，只有规范才能赢得投资者的信赖，才能让企业挂牌没有后顾之忧。”他说。