央行再“双降”释放积极信号

    ■本报记者  高洪艳

    近日，经济增速放缓、股市暴跌、人民币贬值……海外舆论对中国经济的担忧有所增加。但是，正如彭博有限合伙企业创始人、美国纽约前市长迈克尔·布隆伯格所乐见的那样，“在北京，你会看到很多笑脸。脸上阴沉、显得忧郁的人很少。大部分人看起来开心自得、忙于干活。这里能让人感受到一种热情与活力。”所以，他仍然认为中国经济充满潜力，坚信天性乐观的中国人“明天会更好”。

    对于在经济下行压力下起色甚微的实体企业以及尚在哀鸿遍野的股市挣扎的中国股民来说，在盼来了8月25日一场“双降”及时雨后，他们确实是在期待一个阳光灿烂的“明天”。

    8月25日傍晚，在诸多外媒预测中国或将“救市”尤其是法国总统奥朗德明确表态称“希望中国央行能有意外之举”之后，中国人民银行正式发布公告称，将从2015年8月26日起，下调金融机构人民币贷款和存款基准利率0.25个百分点；并从2015年9月6日起，下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

    基建投资是下半年重点

    这是自2014年11月以来第五次降息、第三次普降准备金率。

    “此次降息降准主要针对的是实体经济发展的客观需要，以及资本市场近期‘非理性的大幅度波动’。”在中国国际经济交流中心经济研究部部长徐洪才看来，目前，中国市场流动性总体仍偏紧，广义货币供应量距离年初设定的“12%左右”增长目标尚存在一定距离。此外，近期中国外汇占款下降较大，出现资金外流迹象，实体经济下行压力亦较大。

    民生证券研究院执行院长管清友也分析指出，“双降”的意图之一便是对冲外汇占款下滑。在人民币贬值压力下，央行被迫抛售美元资产进行外汇干预，相当于回收了基础货币，证据是7月央行口径外汇占款大降3080亿元，8月干预幅度可能更大，造成银行超额准备金的消耗。最近，央行已通过2400亿元的7天期逆回购和1100亿元的中期借贷便利（MLF），释放短期和中期流动性对冲，稳定利率。之所以选择定向方式，意在通过设定降准条件激励银行放贷，疏通货币政策传导渠道，同时达到稳增长和调结构的目的。

    “另外，7月份工业投资、消费、出口全面下行，8月份财新采购经理人指数（PMI）初值创2009年以来新低，商品数据也显示总需求没有明显改善，三季度经济‘破7’压力越来越大，迫使央行进一步采取措施降低融资成本。”管清友说。

    摩根大通中国首席经济学家朱海斌强调，基础设施投资是稳增长措施实施的优选领域，但是迄今进展趋缓。货币宽松将可能帮助降低实体经济的尾部风险。“值得注意的是，在央行‘双降’的同一天，中国银监会和国家发改委共同印发了关于信贷支持重大工程的指导意见，重点项目包括‘一带一路’、京津冀协同发展和长江经济带等。”

    管清友在预测下一步的政策方向时也指出，从7月份习总书记的东北调研，到近期的腾笼换鸟、凤凰涅“两只鸟论”，都透露出一个信号，中央要把实体经济搞上去，而且要靠真正的实体增长点，不能再过度依赖股市。下一步的重点就是基建。在管清友看来，上半年基建喊得多，做得少。7月份基建投资的增速不升反降，再加上8月阅兵停工以及天津滨海新区爆炸事故等，未来几个月基建回升的阻力很大。因此中央对基建的支持力度只会加大，不会减小。

    货币市场锚定人民币币值

    近期，人民币突然贬值、股市连续下跌与全球市场动荡形成负反馈，市场恐慌情绪蔓延，周末养老金入市等小招不给力，迫使中央加快放大招，稳定市场情绪。

    但朱海斌认为，降息降准将为股票市场带来暂时的帮助，股票市场并不是此次货币宽松的主要因素。“上周监管层宣布证金公司不再常规地干预股票市场，而在过去几日股票市场的修正中，国家队也确实缺席了，这都反映了干预策略的变化，即更多关注市场机制的恢复而不是维持指数水平。”

    事实上，国内外对近期中国央行有所动作期盼已久。新兴市场正在面临最糟糕的情况，而发达国家的温和复苏对世界经济的拉动也很有限。人民币币值的稳定是新兴国家货币市场难得的“锚”，近期人民币的贬值则动摇了这一根基。中国股市的大幅下跌也使投资者对中国是否有能力维持经济增长产生了疑问。

    在新兴市场几乎集体进入货币下降、股债重挫的经济“风暴眼”时期，中国央行的宽松利率和流动性也是与国际金融局势“顺势而为”。央行首席经济学家马骏表示，“双降”之举体现了中国作为负责任大国的作用。“近期全球金融市场的过度波动也可能通过预期等渠道影响我国和全球经济，乃至影响一些国家的金融稳定。降息降准可以帮助稳定国内外市场预期。”马骏称。

    记者了解到，在央行公布“双降”消息后，全球股市全线“飘红”。25日当晚，截至北京时间21时30分，短短的三四个小时内，道琼斯工业平均指数上涨了149.65点，涨幅为0.94%；纳斯达克综合指数上涨了156.77点，涨幅3.46%；标准普尔500指数也上涨了25.71点，涨幅0.46%。欧洲股市也强劲攀升。