BDI指数低迷 金融创新或成航运业突破口

    “在2008年国际金融危机之后，航运业开始低迷，但当时业内预期最晚2012年航运业会迎来复苏。”中国船级社总裁孙立成感概，“现在2015年即将过去，航运业依然在低谷徘徊。”

    航运业的低迷大大压缩了航运企业的生存空间，利用金融创新降本增效成为航运业的自救手段。

    BDI指数跌至30年以来新低

    BDI指数是由几条主要航线的即期运费加权计算而成，反映的是即期运费市场行情，前三季度，BDI指数均值仅为744点，比去年同期下滑32%。2008年金融危机时，BDI指数最低点为663点，自2008年5月创历史新高(11793点)以来，在近7年的时间里BDI指数累计下跌幅度已近96%。

    纵观今年以来的BDI走势，前5个月的指数一直在600点左右震荡。从6月中旬开始，BDI出现快速上涨，至8月初涨至反弹的高点1222点，近两个月累计涨幅达85%。之后，BDI指数便直线下挫，9月中旬指数再度拉起，但仅维持了半个月又重回下跌通道。第四季度理应为国际海运市场的传统旺季时点，但是BDI指数却屡创新低。

    BDI指数衡量的是铁矿石、煤炭等大宗商品的运输费用。

    混沌天成期货分析师孙永刚在接受媒体采访时表示：“BDI指数的大跌，也就是船运价格的大跌，很大程度上是由于大宗商品贸易萎缩造成的，大宗商品的需求增速在不断降低，甚至有些商品是总需求量已经降低。”

    目前全球经济增速持续放缓，多个国家和地区不断压缩对大宗商品的需求，尤其是中国这样的大宗商品需求大国经济增速放缓，导致了航运需求的减少。

    “铁矿石等大宗商品受到下游行业不景气影响，特别是在中国。”上海国际航运研究中心研究员韩军说。

    目前，钢厂吨钢亏损已近200元，“钢厂销售不顺畅，也就没有动力储备更多铁矿石等原材料了。”韩军说。

    韩军进一步指出：“临近年底，各地工地进入冬歇，对钢铁的需求进一步降低，因此对铁矿石的需求还将进一步降低。”

    煤炭也一样，海关总署公布的最新数据显示，10月中国进口动力煤(包含烟煤和次烟煤，但不包括褐煤)557.25万吨，同比下降34.59%，环比下降19.57%。

    BDI指数下挫虽然一方面是大宗商品需求增速放缓导致，但业内人士指出，更重要的原因是航运业的运力过剩。

    孙永刚表示：“BDI指数的下跌主要原因是运力过剩。船运业在经历了2008年的危机之后终于开始了行业内部的大型整合和去产能。船运行业是高资本集中的行业，因此自身的调整能力自然更加缓慢一些，目前已经看到一些船厂出现破产的情况，即使船厂破产出清，行业整理，可航运能力是不会快速下降的，因为船运公司破产后船依然还在，因此船运行业的调整周期将会是相当长的。”

    对于航运市场何时才能重拾增长，韩军判断，运力过剩局面短期内难有根本性改变，而需求端，目前中国推行供给侧改革，也就是政府主导的去过剩产能力度将加大，再加上企业主动去产能，去产能力度空前，僵尸企业将逐步被清出市场，因此航运指数还能见到更低的底，低位徘徊态势仍将持续，全面复苏尚待时日。

    孙永刚预计：“未来BDI指数的复苏将滞后于大宗商品需求的复苏。”

    航运企业艰难度日

    在航运指数难以好转的背景下，船运公司之间的生存空间被急速挤压，价格战已经到了白热化的程度。据多家货代及船运公司知情人员介绍，现在很多船运公司利润最低做到一组货柜几块钱，利息都不够，今年上半年甚至还有做到零海运费的。因此，有众多航企都宣告破产倒闭。

    “不仅仅中国，全球各地航运企业都出现了破产倒闭的案例。”韩军说。

    2015年已有包括美国GMI、丹麦船公司Copenship、韩国大波航运公司、韩国三普航运公司、日本第一中央汽船株式会社和印度Mercator在内的航运企业陆续宣告破产。

    还有希腊Dryships、SeaPioneer以及韩国韩进海运宣布撤离市场。

    “由于干散货航运市场不景气，不少船企将向船厂提交的用于干散货运输的海峡型船订单改为油轮或者集装箱船。”韩军透露。除此之外，航运企业也加速船只报废，主动弃船减少运力。

    据了解，超过8.5万载重吨报废船舶平均报废年龄为21年，相比2014年平均报废年龄水平25年“急剧下降”。今年报废的最年轻的海岬型船是两艘日本籍的船舶，分别建造于1996年和1998年之间。

    金融创新救援

    在航运业低迷的2015年，除了航运企业自救外，航运金融创新的步伐明显在加快。

    上海清算所董事长许臻认为：“尽管目前航运以及大宗商品这个行业总体上处于低迷的阶段，但是目前的低迷环境也正是我们积极布局场外航运和大宗商品衍生品市场的有利条件。”

    中信寰球商贸总经理黄元也表示：“金融创新要提供丰富多彩的价格指数来为广大的企业提供一个低成本的、有效率的套期保值的工具，这些工具是一个行业的需求。”

    随着国际国内航运运力的不断增加、季节性、时效性等因素影响，集装箱运费剧烈波动，沿海煤炭运价震荡下行，对于相关航运企业与货主而言，人民币集装箱掉期、中国沿海煤炭远期运费协议中央对手清算业务的推出能够满足实体企业套保需求，规避价格波动风险。

    记者了解到，在融资租赁公司中，航运业务依然受到关注。近日，民生金融租赁在韩国将一艘18400TEU（标准箱）的集装箱船MSCMAYA成功交付给地中海航运公司。据了解，该船舶由韩国大宇船厂制造，是民生金融租赁与地中海航运合作开展的3艘18400TEU集装箱船项目所交付的第一艘船舶，这也是民生金融租赁在集装箱船舶租赁领域的尝试。

    （静安）