全球央行年会将启静候耶伦登场

    ■周艾琳

    杰克逊霍尔是美国怀俄明州的一个著名度假小镇，而在每年8月末，这个宁静的小镇都会吸引全世界的目光——由堪萨斯联储举办的第四十届全球央行年会将在8月25至27日举行，大会汇集了全球央行家、财政部官员、学者和金融市场人士。此次年会的主题是“为未来设计更具韧性的货币政策框架”。

    美国东部时间8月26日上午10点（北京时间26日23时），美联储主席耶伦将在年会上发表名为《美联储货币政策工具》的演说。瑞银资深美国经济学家马图斯预计，耶伦将给出加息信号，今年年内美联储加息的概率已上升到50％。

    只要回顾历届年会，便不难想象其重要性。前美联储主席伯南克在2010年的年会上对第二轮量化宽松（QE2）给出了“明示”。当年11月3日，QE2果然如期而至。在2012年年会后不久，美联储便在9月15日宣布启动QE3。眼下，在众多美联储官员发表鹰派言论后，市场也在等候近期始终保持沉默的耶伦释放关键信号。

    耶伦上一次参与杰克逊霍尔年会是2014年。7个月后，耶伦正式成为了美联储主席。当时，市场纷纷猜测耶伦会在何时宣布启动第一次加息。

    上周公布的美联储会议纪要凸显了其内部在加息、就业和通胀上的分歧，打压加息预期；不过，过去一周有包括杜德利、威廉姆斯和费舍尔等美联储核心人物发出稍偏鹰派的立场，他们总体认为美国经济足以承受年内至少加息一次，仍没有完全排除9月加息的可能性，其讲话对美联储年内加息几率仅小幅提升，暗示投资者仍不确信美联储是否将在9月、11月或12月份加息。

    面对这种不确定性，市场把全部的期望都放在了本周杰克逊霍尔会议的耶伦讲话上。

    “耶伦的讲话可能会呼应美联储副主席费舍尔和三号人物杜德利，总体的措辞或意外鹰派。”FXTM富拓中国市场分析师钟越对记者表示。杜德利直言美联储或最早于9月加息，而费舍尔侧重经济方面，表明美联储正接近于实现充分就业和物价稳定的两大目标，这暗示美联储正接近新一轮的加息时点。不过市场普遍认为基于美国大选的不确定性，9月和11月加息的几率不大，12月才是最有可能加息的月份。

    尽管各界对于美国经济褒贬不一，甚至不乏美联储可能降息的传闻，但为了维持央行信用、并为未来危机来袭时创造更多降息空间，美联储年内加息仍是大概率事件。

    众多经济学家认为，如果就业数据强劲，美联储可能从9月便加息。美国劳工部已连续两个月发表了强劲的就业数据——7月增加25.5万个工作机会、6月新增29.2万个工作机会。

    巴克莱首席美国经济学家MichaelGapen表示，如果9月2日公布的8月就业报告也良好的话，那么我们可以预期9月加息。“我们预期美联储将在年会上，对于近期升息发出强烈信号。”

    不过需要注意的是，随着此前美元走升、Libor飙升，这在一定程度上等同于货币政策收紧，因此长期美联储加息的空间有限。

    本次年会期间，耶伦的言论将引起一波美元交易行情，而美元相对于人民币的走势始终是中国和海外市场的焦点。

    8月22日，人民币中间价跳贬441个基点，创6月27日以来最大贬值幅度，而人民币对美元也出现连续4个工作日的贬值。不过，主流观点认为，不必对这一现象过度担忧。

    机构分析，眼下，中国央行并无主动货币贬值的意愿，而是有人民币维稳的诉求。在G20峰会即将召开和人民币正式入篮的双重因素下，人民币币值稳定的诉求上升。此外，中央政治局和央行也传递出人民币“稳定”信号。政治局会议提到，“要有效防范和化解金融风险隐患，保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。”