内功决定“走出去”外功

    ■一财

    随着中国经济实力的增强，中国企业在海外掀起阵阵并购高潮，然而相关阻力随之增加。如何提高成功率？除了常见的并购教科书里所提到的企业能力提升之外，我们还特别需要关注中国市场经济体系本身，也就是企业的境内生存环境本身的建设，这虽然是海外并购的间接因素，但却是更基础、更深层次、更具决定性的因素。

    近期一大热门事件是中国企业并购德国芯片设备制造商爱思强公司时遇阻。

    对此，商务部新闻发言人沈丹阳呼吁德国“在安审中提高透明度，明确判断标准，给予各方投资者平等待遇”。

    近年来，中国企业大举进行海外收购，而面临的抵触情绪似乎在加强。据投资机构GrisonsPeak统计，自2015年年中以来，总计近400亿美元的中资收购计划绝大部分遭到否决。自去年7月以来，中国买家总共放弃了11项大型收购，原因主要是美国、澳大利亚和其他地方的有关部门收紧了审查。

    为什么会频遭抵触？归结起来，除了国家安全因素之外，原因还有如下方面：

    首先是中国企业资金不透明的问题，例如去年复星试图控股英国老牌私人银行KleinwortBenson而未能通过审查，就是因为其资金缺乏透明度。其次是收购目的和商业逻辑令对方生疑。尤其对于中国国企投资的所在国而言，最大的担心来源于投资背后的非商业因素。最后，中国企业的不规范问题也令国外决策者疑虑，例如国企海外投资的腐败问题，使用资金的方式非常“任性”而不受约束等等。

    以上原因都是企业治理层面，另外，还有国家经济治理层面的原因。

    欧美国家，也就是中国海外并购的主要目的地，对中国市场的准入（开放度）、投资环境（规范性）有更高的期待和要求。

    据商务部公告，德国联邦副总理兼经济和能源部长加布里尔表示，德方一如既往地欢迎中国企业扩大对德投资，他同时提出，也希望中方进一步改善德国企业关注的市场准入条件和投资环境。无独有偶，《福布斯》双周刊网站日前刊登的一篇探讨中国企业海外并购的文章也提出：“真正的问题在于，中国究竟何时才会实行开放，允许外国投资获得比较公平的竞争环境。在这一时刻到来前，我们可以预计，有更多的交易将会失败。”

    概而言之，透明化、规范化、市场化是欧美市场的基本理念，同时也是中国经济改革的重要成果所在。

    如同内政决定外交，市场经济的内功决定海外并购的成果。对中国当下来说，“内功”首先应该是市场经济体系建设本身，其次才是企业的经营管理能力、整合全球资源能力的提升，这些都是中国企业提高海外并购成功率的基石。