监管见效 中企海外并购更加理性

    ■本报记者  张凡

    “我们要让好孩子走得更稳、更健康。”商务部有关领导曾如此描述对海外投资项目进行甄别监管的目的。

    2016年12月，国家发改委、商务部、人民银行、外汇局四部门连续公开发布通告称，监管层已密切关注近期在各个领域出现的一些非理性对外投资倾向。话音刚落，中企并购便有所降温。据并购市场咨讯供应商Mergermarket向媒体披露的最新数据显示，2017年1月，中企境外并购交易金额仅为47.72亿美元，而去年1月，该数字为730亿美元。

    “中国政府的监管更加强调了海外投资的真实性和稳定性。监管政策对于跨境投资交易的数额的确存在影响。”跨境并购专家、香港某上市集团副总经理兼总法律顾问张伟华在接受《中国贸易报》记者采访时表示，中国买家在进行海外并购与外国公司打交道时，外国卖家已意识到了中国企业面临的监管比之前要严格。“这虽然会提高中国买家商业信息的可靠度，却让交易能否达成以及多久才能达成充满了不确定性。”

    事实上，具有一定规模的中国企业海外投资一般需要经过三道门槛：备案与核准、项目可行性、银行换汇额度。发改委注重项目的宏观管理，是否符合产业政策宏观调控；商务部主要负责发放投资证书，侧重于统计中国资本对外投资的数额、行业等，但一般情况下，企业要从商务部门拿到投资证书后，才能到外汇局进行购汇。此外还要经过外国监管机构的“国家安全审查”“反垄断审查”等一系列审查。

    无论是中国商务部发布的数据还是国外相关机构所发布的报告数据显示，2016年对于中国企业海外并购来说，的确是高歌猛进的一年。商务部2017年1月17日公布的数据显示，2016年全年，我国企业共实施对外投资并购的实际交易金额达1072亿美元，涉及73个国家和地区的18个行业大类，占到全年对外投资金额的60%。据普华永道近日发布的报告显示，2016年，中国大陆企业海外并购交易数量增加142%，达923宗，披露的交易金额增加246%，达到2210亿美元，超过前4年中企海外并购交易金额的总和。

    尽管如此，在监管政策出台后，还是有不少的交易被取消。方达律师事务所合伙人钟奇近日在接受媒体采访时曾这样说：“据我估计，去年挺多中企跨境并购取得了实质性的进展，但后来遭到取消，总规模在300亿-500亿美元左右。”

    商务部国际贸易谈判副代表张向晨近日公开表示，中国企业的一些非理性的海外并购需要规范，他说：“一些企业对于在境外并购的目的性和必要性等基础工作研判不足，有的对并购项目没有进行充分的论证，急于做大做强，还有一些跟风炫耀的非理性因素驱动。草率的境外并购是会有问题的，会导致成功率比较低，并购后企业后续发展也会有一些隐患。”

    与张向晨表态相对应的是，Mergermarket此前发布的报告指出，展望2017年，预计因国内政策障碍、外国政府加强监管举措及海外市场政治风险升温所引发的全球市场不确定性都将对中企境外并购产生负面影响。

    “这样的情况应当不是常态。中国企业的跨境并购或者跨境经营投资会成为中国企业日常经营的常态。虽然最近跨境并购数额可能下降，但从长期来看，中国企业对海外投资的驱动因素依然存在，中企海外并购的中长期势头仍强劲。”张伟华认为，在2017年，中企并购进入调整期，“境外好资产的数量或者比例也是有限的，有时候需要运气去碰，或者靠长期跟踪来筛选。中企海外并购在经过了这两年的火爆形势之后，企业积攒了经验，对于筛选标准有了企业自己的原则和立场，在今后的并购活动中会更加谨慎，这将使得中国的跨境并购会变得更加合理和有序。”