德勤提醒:关注TMT行业海外并购后整合风险

    3月3日，德勤中国在最新发布的《科技、传媒和电信行业企业对外投资报告》中指出，全球科技传媒和通信（简称“TMT”）行业的投资并购环境交易数量在过去5年间逐步增长，2012至2016年间的年复合增长率为7%，在投资并购案涉及的所有行业中排名第二，仅次于金融服务行业。报告同时指出，TMT行业的平均交易额自2012年以来也在不断增长，维持在2亿至4亿美元的水平，2016年更是创下近5年的新高，达4.4亿美元。

    TMT行业主要包括科技、互联网、传媒和电信四大细分行业。其中，针对科技和互联网行业的并购交易数量增长最为突出，两者在2012至2016年间的年复合增长率分别为9%和8%。

    德勤认为，虽然中国投资者参与的并购项目按交易金额计，并未在2016年跻身TMT行业十大并购交易之列，但是中国投资者在海外并购的活跃程度无疑居全球各国之首。据统计，在2012至2016年间，中国TMT行业的海外投资增长迅速，并购数量的年复合增长率高达27%，比境内并购数量的年复合增长率高出两个百分点，且交易金额也在五年内增长了约6倍之多，这表明中国企业正在大刀阔斧地收购海外的优质资产。总体来看，在TMT四大细分行业海外并购的案例中，并购数量增速最快的是科技行业和传媒行业。

    德勤中国管理咨询合伙人李伟杰认为，这表明中国企业对国外先进技术非常感兴趣。相比之下，国内互联网行业的蓬勃发展甚至领先于欧美发达国家，其海外并购数量年复合增长率低于科技与传媒行业。

    纵观全球并购交易的失败案例，德勤发现，在并购后的整合期出现问题从而导致交易失败的案例占整体失败交易案例的一半以上，并购后的整合不利因素包括整合目标和计划制定的缺陷，整合推进的终止以及协同效应；而由于交易前操作的不力，如并购目标和方向判断的失误，未能进行详实的尽职调查等导致并购失败的案例则占整体失败案例的三成；真正由于交易谈判破裂导致并购终止的案例仅占整体失败案例的不足两成。

    因此，德勤建议中国企业在并购过程中必须关注以下四大要点：一是控制目标企业的“大脑”，尽早建立与管理人员的沟通，防止目标企业核心管理层人员的流失；二是抓紧目标公司的“钱袋子”，及时控制目标公司的财务权，防止过渡期发生过多支出；三是维护销售的“稳增长”，与客户保持积极和及时的沟通，评估客户流失的可能性与潜在损失；四是派驻中国管理人员作“桥梁”，明确中方派遣人员的角色与职责。   

    （吕锦明）