保外储 稳汇率 任重道远

    ■本报记者  高洪艳  实习记者 王家乐

    在1月跌破3万亿美元整数关口之后，外汇储备在2月“收复失地”。据中国央行最新数据显示，2017年2月底，外汇储备余额为30051.2亿美元，环比意外增加69.2亿美元，结束了连续7个月的下降势头。而这也是自2016年6月以来的首度回升。

    哪些因素决定外汇储备的余额波动？如何看待余额回升？制度改革能否减轻外储压力？《中国贸易报》记者梳理出三大看点。

    外储“掉头”无需杞人忧天

    如何看待中国外储“七连跌”？中国人民银行行长周小川在十二届全国人大五次会议上表示，“储备的东西是用来用的，不是用来看的。外汇储备下降是正常现象，适当下降没什么不好。”

    方舟世纪国际贸易（北京）有限公司贸易投资部负责人高宏民向记者透露，“实际上，外储下跌对公司的整体影响并不算大。企业经营及收入方面并未受到影响。”

    谈及外汇储备回升的原因，周小川介绍了国际货币基金组织对全球资本流动的分析。受金融危机影响，发达国家普遍采取经济刺激计划、货币宽松，特别是数量型的货币宽松计划，形成发达国家向新兴市场国家的资本流出。而中国作为新兴市场国家，流入的资本稳定性较差，当一些发达经济体复苏以后，有相当一部分资金就会回流。这就是中国外汇储备波动的经济背景。

    业内人士普遍认为，人民币汇率企稳、国内经济回暖、贸易顺差和外汇交易规范性提升，这四个因素在外储回升中扮演了重要的角色。对于今后外储的变化，国家外汇管理局相关负责人7日表示，“随着我国经济增长动能进一步增强，跨境资金流出压力会有所缓解，但国际金融市场不确定性依然较大，外汇储备规模可能在波动中逐步趋于稳定。”

    辩证看待重返“3万亿”

    针对本次外汇储备余额回升，中国银行国际金融研究所研究员王有鑫认为，“人民币贬值预期缓解，交易行为带动外储回升。”

    目前，我国外汇储备形势迎来了五方面利好：一是政策层面的“奖入限出”；二是特朗普弱势美元政策下人民币汇率阶段性企稳；三是境内外汇差出现倒挂，套利资金流向逆转；四是境内利率中枢上移，资本外流机会成本上升；五是近期中国经济出现企稳迹象。

    中国人民银行副行长易纲在10日举行的十二届全国人大五次会议记者会上说，“使用外汇储备和维护人民币汇率基本稳定的整个过程，利大于弊，对中国和国际社会都有好处”。

    易纲表示，在维护人民币汇率基本稳定的过程中，我们遵照市场规律，人民币汇率是保持弹性的。“因为人民币汇率保持弹性，使得市场的信号得以发挥，而且汇率的弹性，也是我们维护国际收支基本平衡的一个稳定器和调节器。

    全国政协委员、中国社科院学部委员余永定坦言，特朗普新政对中国的汇率制度改革会有一定影响，“如果特朗普抓住机会想说中国是汇率操纵国，中国当然会强势反击；但如果他没那么做，情况又比较复杂，他可能把视线转到贸易、投资等其他领域，所以现在很多不确定因素还有待观察。中国当局会等待，看局势变化再做回应。”

    虽无需恐慌但仍应未雨绸缪

    尽管形势好转，我们也要做到“安不忘危”、“昼警夕惕”。近期，美联储3月加息概率提升至80%以上，外储和汇率仍然面临较大压力。

    王有鑫指出，在预期发生大的变动时，单靠合意的外汇储备仍然难以稳定市场信心。面对短期资本外流加剧的压力，我国应综合运用宏观经济政策、宏观审慎监管与资本管制措施来管理跨境资本流出，增强金融部门、企业的风险抵御能力，打击投机套利行为，打破资本外流、外储下滑和汇率贬值的恶性循环。

    中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军认为，国内稳定经济增长的政策，使得外汇市场的信心有了比较高的提升，抛售人民币、购买外汇这类投机性行为就会有所遏制。

    海关总署最新数据表明，我国2月进口大增44.7%，贸易逆差604亿元，说明保外储的压力仍大。再加上还有3月美国可能加息的不利因素，我国保障外储和稳定人民币汇率仍任重道远。