美或利用 “汇率失调”做贸易炮弹

虽然特朗普此前强烈指责中国是“货币操纵”的总冠军，但美国财政部最新发布的《2017年上半年度国际经济和汇率政策报告》没有把中国定义为货币操纵国。虽然没有给中国贴上“货币操纵”的标签，使得中美之间的贸易战暂时得以避免，但双边贸易失衡仍是中美经贸关系的焦点问题。未来真正影响中国的是公平贸易，“汇率失调”可能成为美国指责中国实施不公平贸易的主要把柄。

不同于共和党传统上宣扬自由贸易，特朗普政府更强调公平贸易。特朗普政府认为美国没有从当下的全球化中得到好处，或者得到的好处远低于其他国家，并认为这主要是源于贸易伙伴国不公平的贸易行为。

据报导，近期特朗普总统正在考虑签发一项行政令，要求美国商务部和美国贸易代表90日内提交有关贸易行为导致贸易赤字的报告，找出对每个国家的每项产品出现贸易赤字的原因，并寻求更有效地征收反倾销及反补贴税。

有关报告指出，美国政府会采取系列措施来应对贸易伙伴的不公平贸易行为，并提到了非市场经济国家对国有企业的补贴和对外商的市场准入限制，强调会估算美国贸易逆差在多大程度上是由其他国家“汇率失调”造成的。

相比起“货币操纵”，“汇率失调”涵盖的范围更为宽泛，不需要政府刻意干预外汇市场，任何因素造成的汇率偏离均衡水平都可能被纳入。例如，美国商务部部长指出墨西哥货币在特朗普当选后的大幅贬值属于汇率失调，尽管这是纯粹的市场行为且墨西哥经常项目仍处于逆差。美国商务部部长罗斯表示，“汇率失调”实质上是提高商品出口竞争力的行为，相当于政府对出口商品的补贴，正在考虑将“汇率失调”纳入商务部关于美国贸易伙伴贸易滥用报告。

从国际标准来看中国不存在人民币“汇率失调”。作为在汇率问题上最有发言权的国际机构，国际货币基金组织长期对各国的经常项目和汇率波动进行监控，也对“汇率失调”提出过判定标准。根据基金组织2007年通过的《对成员国政策双边监督的决议》的定义，当经济体在没有显著产出缺口的情况下经常项目却大幅偏离均衡水平时，该国汇率出现根本性失衡。

汇率是否失衡的判断是建立在经常项目是否失衡的基础上的，因此与经常项目直接相关的是经济体的实际有效汇率，而不是任何双边汇率。实际有效汇率权重为贸易量，而实际有效汇率反映的是一国产品的贸易竞争力。采用实际有效汇率是因为两国间双边汇率与双边贸易差额并不能说明一国存在整体性的经常项目失衡或存在外部不稳定性。换句话说，双边汇率对于判断一国“汇率失调”没有指导意义。

中国最近公布了中美“百日计划”的初步成果，引起了外界广泛关注。“百日计划”旨在增加美国对华出口，减少美国对华贸易逆差。但中美双边贸易失衡是由两国经济的互补性所决定的，短期内恐难发生根本性转变，中美贸易摩擦可能只是被暂时推迟了。由于出口补贴等不公平贸易措施难以获得证据，因此“汇率失调”可能成为特朗普政府的重要选项和突破口，以“汇率失调”作为借口要挟中国汇率升值或在其它贸易政策上做出妥协。对此，中国需要未雨绸缪、防患未然。

（管涛 何晓贝）