认清汇率市场化趋势 积极主动对冲风险

针对近期人民币汇率兑美元贬值且波动幅度加大的情况，7月23日，外交部新闻发言人耿爽驳斥了人民币汇率操纵论，表示人民币汇率主要由市场供需决定，有贬有升，双向浮动。目前中国经济基本面持续向好，为人民币汇率保持基本稳定提供了有力支撑。中方无意通过货币竞争性贬值刺激出口，这是中方的一贯立场。

近期人民币汇率下跌波动对于中国经济带来的影响仍需深入观察，但人民币汇率波动对外贸企业的影响也不容小觑。从行业影响来看，人民币贬值将提振从事一般贸易如纺织服装、家用电器、轻工制造等行业的营业收入，但营收的增加会有时滞；对于部分处于产业链中游的劳动密集型加工贸易行业，如机械设备、电子等，由于零部件、原材料等进口价格的上涨，行业毛利率空间将可能受到压缩。

从进口冲击的角度看，人民币贬值不仅抬高进口原材料和零部件的成本，也将影响终端产品的进口价格。部分供给国内的制造业产品将获得相对竞争力，从而促进国内产品对国外产品的替代。服务出口方面，有海外工程承揽业务的行业和公司如建筑装饰等，由于其订单多以美元结算，人民币贬值将增加它们的汇兑收益。

当前人民币汇率下跌是市场正常反应。中美贸易摩擦首先在情绪上对人民币汇率产生冲击，市场担心中国因此减少贸易顺差而可能会影响到资本流出以及产业转移。市场的这种担忧必然在汇率上有所体现。此外，中美货币政策出现分化，美联储加息后，中国央行并未跟随上调公开市场利率，而是推出了定向降准措施。实际上，人民币虽对美元被动贬值，但对一篮子货币表现稳定。

中国有效有序的去杠杆意在严格执行金融监管规则，防范金融风险，强化财政管理的规范水平，这是促进中国经济高质量发展的主动选择。在当前特殊的市场背景和贸易环境下，人民币汇率不具有大幅下跌的基础。近期人民币汇率的表现正在传递出市场化程度不断提高的信号。这也与中国当前的改革目标保持一致，即通过加强市场纪律，让市场充分反映其风险，从而培育市场的风险意识与抗风险能力，而不是继续通过管控抵制市场的波动。

认为“人民币贬值是应对美国贸易战的手段”的想法过于简单。人民币贬值在形式上对促进中国出口自然利好，但中国对外贸易发展的重点是转型升级，强调的是对外贸易品质、技术与质量的配套推进与提升，实现对外贸易的高质量发展是未来我国实体经济发展的希望与动力所在。要充分利用未来一定周期内人民币贬值的趋势带来的“窗口期”，主动加快对外贸易的结构调整与转型，充分借助汇率的市场化波动过程来为对外贸易的转型升级注入“活水”。

在固定汇率时期，中国将外汇波动的风险国有化了，企业接收到的信号是汇率固定的，不需要考虑其风险，也就没有能力应对汇率市场化波动后带来的风险与挑战。汇率市场化是实现高质量发展的必经阶段。随着人民币汇率市场化步伐加快，不能再用带着某种行政目的的“动机”解释汇率的变化，要对认为汇率的变动是人为的干预，是中美金融或贸易博弈的手段，本质上仍是政府管控等错误观点进行正本清源。

在中国资本市场开放的大背景下，人民币汇率将越来越市场化。随着全球流动性过剩概念的蔓延，我国外汇市场乃至所有市场价格波动在所难免，人民币汇率波动的区间扩大是正常与平常事态。外贸企业要努力提升对冲汇率波动风险的主动性，需要准确运用区间变化，助力企业经济与发展需要，保本增收并举。此外，外贸企业要主动提升劳动生产效率和实现出口市场多元化，来增强自身抗风险特别是汇率波动风险的能力，要主动摒弃用管控思维来判断汇率走势的错误思维，避免因此犯错而付出更多代价，确保自身应对汇率变动的能力切实提升。