携程赴港二次上市 中概股回归脚步趋疾

4月19日，在上海市凌空SOHO携程集团总部大楼前，8位平台用户代表与携程集团高管团队共同敲响了开市锣。当天，携程集团在香港联合交易所成功上市。这是继2003年在美国纳斯达克上市后，携程集团的第二次上市。携程集团由此成为全球首家在美国和香港同时上市的在线旅游企业。

“未来10年，香港将是在全球范围内经济增速最快的区域之一。在港上市，能够提升携程的品牌效益，使我们接触到更多的亚洲客人。”携程集团首席执行官孙洁在媒体沟通会上表示，赴港上市将帮助携程集团扩展在亚洲的布局，从客户、合作方、投资人等方面对企业未来5年至10年的成长起到促进作用。

根据港交所披露的招股文件，携程集团此次回港二次上市拟募集的资金将主要用于三个用途，分别是：用于拓展携程的一站式旅行服务及改善用户体验提供资金；用于对技术进行投资以巩固携程在产品及服务领域的领先市场地位并提高经营效率；用于一般公司用途。

而伴随着携程集团的回归上市，港股市场上中概股的队伍也再次壮大。据统计，自2019年以来，除此次上市的携程集团以外，已有阿里巴巴、网易、百度、哔哩哔哩等13家在美上市企业相继在港实现二次上市。业内人士普遍认为，市场对美国将证券监管政治化所产生的情绪，叠加港股在融资成本、投资者结构等方面的优势，是中概股选择在港二次上市的重要原因。

据了解，截至目前，在美国股票市场（包含纽交所和纳斯达克）上市的中概股企业，数量共有230家。其业务主要分布在非耐用消费（阿里、拼多多、京东等）和科技领域（百度、网易、金山等）。

民生银行投资经理陈风在接受《中国贸易报》记者采访时表示，当前美国对这些中概股的管制日趋苛刻。去年5月20日，美国参议院通过《外国公司问责法案》，要求在美上市的外国公司加强遵守该国的监管标准，但是我国法律规定境内会计师事务所不得直接向境外提供审计底稿。而在美上市的中概股如果无法满足美国政府在审计等方面的要求，将会被强制退市。美国证券交易委员会（SEC）前任主席杰伊·克莱顿甚至在电视上公开呼吁投资者远离中概股。越来越多的中国相关实体在美国受到了其他方面的政治压力，加之瑞幸事件和其他做空潮造成的冲击促使越来越多的中概股企业开始考虑二次上市的可能。

在此影响下，港股自身的便利性使之成为这些企业的首选。“港股市场施行注册制，上市流程较为便捷；港股很多监管要求和美股类似，中概股都能适应；港股是全球机构资金布局；在港上市的中概股公司无需拆除原有的红筹架构（指母公司在境外给在20世纪初难以获得外国资本的中国企业获得境外融资），可节约大量时间与资金成本。”陈风介绍。

伴随着越来越多的中概股在港上市，港股市场的历史地位也有望变化。“港股市场曾是境内窗口企业融资的重要渠道，中资股份成交额曾占港交所整体成交额的很大部分。2018年港交所改革后，科创企业上市加速。2020年初，伴随着一批国企在港股退市，港股市场的中资企业逐渐减少了国有企业属性，增加了新经济的属性。中概股队伍的壮大则将进一步加强内地和香港的联系渠道，扩大沪港股通的资金流传规模，进一步吸引南向资金，巩固香港国际金融中心和新经济桥头堡的地位。”陈风说。

在陈风看来，随着中美政治博弈加剧，在美上市的中资企业正面临越来越大的经营压力。而伴随着我国将香港建设成为区域金融中心的决心进一步加强，未来将有更多的中资企业回港上市。中信证券近期发布的预测则显示，未来3年，港股市场将加速收获中概股回归的红利，迎来约40家中概股的集中回归。