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2024年1月9日 星期    返回版面目录

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医疗健康行业私募股权交易逆势增长

来源:中国贸易报  作者:本报记者 刘禹松

贝恩公司近日发布的《2024全球医疗健康行业私募股权报告》显示,2023年全球利率上升、通胀高企、地缘政治不确定性加剧,但医疗健康行业的私募股权交易依旧活跃。全年已宣布交易价值达到约600亿美元。其中,生物医药领域的交易势头尤为强劲,占全球交易总额的48%。

贝恩公司全球合伙人、大中华区医疗保健行业主席张咸毅表示:“从全球私募股权市场的交易表现看,医疗健康行业在去年表现出强劲的韧性。2024年,随着交易双方估值预期的差距不断缩小,市场投资交易活动有望迎头赶上。”

从地区市场来看,根据贝恩公司发布的数据,2023年亚太地区披露交易总额达到约140亿美元。投资者为了有效规避地缘政治风险,开始将目光投向更广阔的市场。其中,印度在披露交易总额中占比最高,且该国生物医药领域的交易活动有望长期延续活跃势头。据估计,2023年印度医疗健康行业共发生22笔交易,交易总额达到46亿美元,相比2022年的47亿美元有小幅下降。印度整体经济的蓬勃发展,医药制造的强势崛起,以及中产阶级的不断壮大,持续为该国吸引大量资金。

与此同时,北美地区交易总额在去年达到约290亿美元。其中,生物医药领域的交易数量和交易金额占总量的比例分别达到25%和54%。在美国,医疗提供方的交易历来占据较大比例。不过今年,受通胀影响,加上劳动力市场持续承压,美国市场的交易活跃度有所减弱。尽管如此,仍有若干医疗提供方在肿瘤科、骨科和心内科等领域完成多笔交易。

此外,在欧洲地区,披露交易总额在去年从2022年的250亿美元跌至140亿美元,同比下降近44%。信贷条件收紧,劳动力供需失衡加上成本持续上涨,抑制了零售医疗和医疗提供方的交易活动。另外,欧洲地区也有多笔已公开披露的交易由于买卖双方未能在估值上达成一致而最终“流产”。

而从具体领域来看,贝恩公司预计投资者将进一步押注于生成式人工智能(AI)技术的颠覆性潜力,加码布局胰高血糖素样肽1(GLP-1)等新型疗法和创新药物。

张咸毅认为,作为最热门的投资赛道之一,AI的高景气度有望延续。贝恩公司发布的报告显示,生成式AI技术有望显著提高生产率,优化患者和医疗提供方的体验,降低管理成本,加速生物医药研究和药物研发,并助力新一代诊断设备的开发。大型科技企业正积极寻求与医疗机构建立合作,推进生成式AI技术的应用落地,而投资者则纷纷押注生成式AI工具领域的新锐企业。贝恩研究发现,市场排名前20的生物医药企业中,近五成在2023年发布了有关生成式AI的新闻。

相比医疗健康行业早已应用多年的传统分析型AI技术,生成式AI的与众不同之处在于其生成全新内容,总结和翻译现有内容并进行“推理和规划”的能力。贝恩公司认为,风投和成长型股权基金持续加码生成式AI企业。投资者有必要将生成式AI对被投企业和新投资项目的颠覆性影响纳入考量,抢占技术发展先机。

除了AI以外,2024年医疗健康IT(HCIT)领域同样值得投资者关注。根据贝恩公司的研究,由于医疗健康IT有助加速创新,并抵消通胀、劳动力、医保政策等宏观因素带来的不利影响。因此,2023年这一领域虽然交易数量减少了约23%且收购活跃度有所下降,但投资吸引力依旧不减。

贝恩公司认为,数字化发展热潮叠加疫情影响,令目前大多数被投企业尚处于持有期的早期阶段。2023年,尽管交易数量有所下降,但医疗健康IT领域占医疗健康行业交易总量的比重依然达到10%,其中包括多笔大额交易。展望未来,医疗提供方必须着力提高投资回报率,同时将盈利周期管理、临床工作流程优化和患者运营作为新投资项目的重中之重。

此外,由于需求旺盛,GLP-1类药物巨大的市场发展潜力也为私募股权投资者所关注。贝恩公司表示,2023年,GLP-1类药物销量激增。新的一年,与此类药物制造相关的要素投入或配套服务需求将有所增加。同时,对扩大型生态系统的需求也将与日俱增。该类生态系统可提供患者识别、鉴定和登记服务,并构建实体或虚拟健康平台,为接受相关治疗的患者提供配套服务。而部分商业模式建立在高肥胖率基础上的投资项目,其长期增长预期或将有所下调。

贝恩公司全球合伙人孙超(Simon Sun)表示:“尽管2023年初市场增速放缓,但有迹象表明收购交易正逐步回暖、重现活力。展望2024年,投资者需要先人一步锁定价值创造机会,并做好除商业尽调以外更周全、更长远的规划。”

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